中國治霾 銅箔大漲
以銅價為例，因為在中國積極整治霧霾、推廣電動車的政策下，對於銅箔的需求量大增，因此連帶推升了銅價。以銅箔業者來說，由於市場需求熱絡，他們可以將銅價上漲的成本轉嫁給下游業者。但對於一些連接器業者而言，他們未必能夠轉嫁這些成本，等到手上的低價銅庫存用完之後，銅價的上漲就會反應在企業毛利率的縮減。
【達觀股市】原物料暴漲 企業毛利大縮水
會員專區時事
前幾個禮拜提到，通膨升溫應該會是2017年的基調，台灣因為一例一休而面臨各種商品售價調漲，若放眼全世界，其實可以發現大部分原物料的價格也出現了明顯漲幅，例如原油價格在過去1年以來漲幅超過70％、銅價漲幅超過37％，當然原物料的上漲，在未來都可能會進一步侵蝕企業獲利。
此外，天然橡膠價格在去年10月以後出現一輪上漲，連帶也拉動合成橡膠價格，過去1年以來，合成橡膠價格上漲了135％，而光是近2個月就已經上漲了64％。橡膠價格的上漲會逐漸傳遞到下游業者，例如輪胎業者或油封業者，而這2者多用於汽車業，需求面還可能因為油價大幅上漲，影響汽車銷售量。在成本上升、需求卻下滑的衝擊下，汽車業恐怕不太樂觀。
另一項工業原物料：鈦白粉，也出現大漲。這個產品主要用於塗料，過去這段時間因為產業整併、淘汰了中小產能，以致於供給量縮減並推動價格上漲。而在房市持續低迷不振的背景下，如果塗料的生產成本再上升，那麼對於油漆相關產業的未來就不是一個好消息。
春吶行情 恐受壓抑
上週提到，第一季往往是台股融券回補的開始，也因為年報與第一季季報都還未公布，所以特別容易營造出有夢最美的春吶行情。但原物料價格自2011年高點崩跌後，近期才開始由谷底反彈，這很可能一反過去幾年的趨勢，我們將無法用過去幾年的經驗來估算企業財報數據。
以原物料價格的上漲速度來看，很有可能在去年第4季或今年第1季季報所公布的毛利率上，就會反應出來，投資人應特別留意手上的持股是否會受到影響。
（首圖：原油價格過去1年漲幅逾70％、銅價漲超過37％，原物料上漲，企業獲利無可避免地將被壓縮。）
王伯達
現任投資公司顧問，同時為多本雜誌撰寫專欄並出版個人著作。
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