【股災後投資策略】全球股市震盪符合預期 趁機尋找價值股

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美股上週重挫主要由科技及電訊業帶動,估值過高是主要原因。(東方IC)
美股上週重挫主要由科技及電訊業帶動,估值過高是主要原因。(東方IC)
上週四全球陷入股災風暴中,美國科技股和中國股市首當其衝,所幸週五亞股隨即反彈,美股也持穩。法人認為,全球經濟中期前景依然強勁,建議投資人可在一些已經被大舉拋售的地區,或具有產業成長性及政策利多的類股中尋找價值股。
「美股最大的問題是高估值,目前歷史本益比和預估本益比都比1990年代末網路泡沬危機時還要來得高。」摩根大通跨資產首席策略師約翰‧諾曼德(John Normand)認為,在股市漲多偏高的情況下,任何預期經濟下修的訊息都可能造成股市暴跌,而市場流動性緊縮也將火上加油,加速股市下跌。
早在9月中旬就發表報告示警「美股太貴」的高盛首席美股策略師柯斯汀(David Kostin)認為,美中貿易戰的後遺症將在第4季企業財報開始顯現,而標普500指數的成分股大多是跨國企業,進口約佔據其30%的銷貨成本,如果美國對來自中國的所有進口產品徵收25%關稅,預計2019年標普500指數每股純益,將由目前的170美元降為159美元,「恐怕只剩下擁高毛利、能順利轉嫁成本給客戶的企業,才能承受關稅衝擊而成為贏家。」
「近期美股遭大幅拋售或許並不在意料之外。」富達國際亞太資產管理主管巴瑞斯‧安南德(Paras Anand)認為,面對銀根緊絀、勞動力市場緊縮,以及油價上漲,投資人對於政治及經濟前景不確定性有所擔憂,造成了市場的短期波動及其長期動力的疑慮。
安南德指出,部分存在高度不確定性的市場已開始大幅下跌,例如新興市場、中國以及英國。「這些市場中的估值也都處於歷史較低水準,而全球經濟中期前景依然強勁,對於投資人來說,應該是在那些已經被大舉拋售的地區尋找價值。」
富達國際投資總監沙曼(Medha Samant)也表示,這一波美股重挫主要由科技及電訊業帶動,主要是美股估值比全球其他巿場來得高,特別是FAANG的溢價,因此這次波動是符合巿場預期的。

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