【搞懂特別股】這項商品與高收債收益相近 違約率卻只有一半

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國內去年開始發行特別股基金和ETF,成了追求固定收益族群的投資新寵。
國內去年開始發行特別股基金和ETF,成了追求固定收益族群的投資新寵。
特別股和大部分資產的相關係數低,收益率和高收益債、新興市場債不相上下,但波動度較低,如今已成為許多穩健和保守投資人進行資產配置的另類選項。
面對未來債券收益率可能越來越低,但股市卻越漲越高、波動越來越劇烈的環境,特別股與大部分資產相關係數低,可以發揮降低風險的平衡效果。
群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕舉例,過去5年,特別股和全球股票的相關係數是0.36,高收益債和全球股票的相關係數是0.64,新興市場債和全球股票的相關係數則是0.44,明顯看出特別股和股市的相關係數最低。
面對未來1年的升息環境,柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲解釋,各類資產均會受到影響,但長期而言,特別股與公債的連動性低於投資等級債,且擁有相對高的股息率,因此受到的影響較輕。
風險方面,馬治雲指出,「發行特別股的公司約97%是投資等級的好學生,違約率更是不到2%。」近5年來,全球高收益債年收益率為5.7%、特別股為5.6%,高收益債的歷史平均年度違約率則為4.4%,換言之,特別股的收益率與全球高收益債僅相差約0.1%,但違約率卻只有高收益債的一半。
除了既有的高股息、低波動優勢之外,蔡詠裕指出,特別股將是當前美國升息趨勢下的受惠族群,主因是特別股的發行機構以美國金融業為大宗,在息差擴大之下,有利金融業獲利,也讓金融機構的特別股多了賺差價的空間。

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