隔夜逆回購 持續下降
放緩縮減資產負債表速度這件事本身並不令人意外，因為聯準會在3月的會議紀要中就提過了。比較讓人感到驚訝的是，縮減額度比會議紀要中所提到的一半又多了一些，而開始放緩的時間點，則是比市場預期的早1個月。
【達觀股市】聯準會意外提早放緩縮表行動
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聯準會在上週召開了公開市場委員會（FOMC），雖然如市場預期的維持利率不變，但放緩了縮減資產負債表速度。從6月開始，每個月的公債贖回上限將從600億美元降低至250億美元。
聯準會在會議紀要中提到的理由是這樣的：
隔夜逆回購（ON RRP）使用量持續下降，雖然速度比2023年下半年來得更慢一些，但未來幾個月可能會持續下降，甚至降到零。在那之後，聯準會資產負債表的縮減，將直接影響到銀行準備金。
而2017年到2019年間的縮表過程，讓利率市場一度出現緊張，因此聯準會才會決定放緩資產負債表縮減速度。因為他們也不清楚，什麼樣的準備金水平是合適的，既然如此，不如先放緩速度慢慢觀察，以避免2019年的事件再次發生。
其實以目前的隔夜逆回購規模與利率市場來看，聯準會沒有什麼必要提前放緩縮減資產負債表的速度，畢竟還有4千多億美元的餘額。但聯準會之所以決定這麼做，也是可以理解的，因為沒有人想在總統選舉年弄出個金融危機，雖然在2000年和2008年也都曾出現過。
非美元貨幣 有望轉向
聯準會主席鮑威爾在記者會中提到，放緩資產負債表縮減速度，不代表貨幣政策立場出現任何變化。但這實質上就是減緩了聯準會回收資金的速度，並且降低發生資金緊張與金融危機的可能性。所以，市場仍然有機會把這當成聯準會貨幣政策可能轉向的訊號。
而上週五公布的美國4月非農就業人數為17.5萬人，遠低於經濟學家預測的24萬人，久違低於市場預期，這也讓市場又開始期待聯準會即將降息。
這麼一來，美債殖利率就會獲得初步控制，美元漲勢也可能放緩，相對來說，非美市場貨幣將有機會扭轉頹勢，接下來的非美市場可望有不錯的表現，投資人不妨留意觀察。
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