【達觀股市】金管會禁空令　台股止跌仍不易

跟進國安基金　恐陷虧損

而台股在過去這一週則是直接破了6月低點，並且創下近2年來的新低價位。金管會因此決定在10月1日啟動「禁空令」。這也是繼國安基金在7月進場護盤之後，台灣政府再度祭出支撐股市的政策。

然而，我在7月的專欄中曾經提到：雖然從過去的經驗來看，國安基金護盤的成功率非常高，但是國安基金過去護盤報酬率表現相對不佳有兩個重要因素，包括估值過高與經濟衰退，在這次的經驗似乎同時存在。

也因此，雖然國安基金護盤暫時提振了股市信心，但就過去經驗來看，這次跟著國安基金進場不見得會有好的結果，投資人應特別留意。

幾個月後再來檢視，當時跟著國安基金進場的投資人，確實現在帳面上應該都還是處於虧損狀態。

禁空難敵通膨　成效有限

那麼，金管會的禁空令會帶來更好的效果嗎？從過去經驗來看，成功機率大約是一半一半。

像是1998年9月的亞洲金融風暴，與2008年9月的次貸風暴，即便推出限空令，也沒有能夠在短時間內止住跌勢。相對來說，2015年與2020年的禁空令，就取得相對不錯的效果。

從這些經驗來看，如果是長時間的全球性經濟衰退，恐怕禁空令很難獲得期待中的效果。除非像2020年，有全球政府與央行聯手救市，在短時間內穩住市場。但以目前的通膨環境來看，應該不會再出現這樣的盛況才是。

也因此，我認為可能不適合把禁空令視為階段低點或反彈契機。

而隨著第三季財報陸續公布，許多公司也將發布對於第四季與明年的財務預測。從近期美股許多公司的財報與展望來看，似乎不能對財報季有過多的期待，投資人甚至應該暫時避開可能的修正風險。

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