在美國與歐洲央行陸續祭出無限QE後，中國在上週末也宣布今年的第3度降準（調降存款準備金率），而且是雙降準，出手之重，不免讓人懷疑中國對抗新冠肺炎的成果，是否真如數字般亮麗。
【基金講堂】底部時間拖長 聚焦高殖利率股債
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新冠病毒疫情過去一個月大爆發，全球確診案例破百萬大關，各國都出現大規模停工、停學、隔離與封城，經濟活動劇烈萎縮，接下來所有國家的經濟數據都不會太好看，而各國政府大撒銀彈救市，雖印證疫情的嚴峻，但也為底部設下明確的位置。
目前全球最大經濟體美國已開始衰退，3月非農就業人口創下2009年3月以來最差紀錄，失業率則創40年以來最大單月升幅。更重要的是，這份報告調查期間是在3月的上半月，也就是說，疫情更為失控的下半月，數據還沒公布。
近期各大投資銀行對美國經濟前景都進行了更新，美銀預估第2季GDP將萎縮30％、Morgan Stanley更悲觀認為將衰退38％，果真發生，將是美國歷史上最嚴重的衰退，而伴隨的將是超過2,000萬人成為新的失業人口，屆時美國失業率將超過15％。
不過，上述狀況發生的機率並不高。因為川普是歷史上最在意經濟表現的總統。例如上週，他就透過推特透露產油國可望減產的消息，讓油價狂飆超過20％。油價是經濟的先行指標，川普相當懂得如何讓這項指標劃下底部，藉此振奮市場信心。
短時間內 經濟難復甦
疫情發展雖難預估，但從各國政府火力全開的狀態，以及全球防疫意識的提高來看，我相信底部已經不遠。只是破壞容易重建難，舉個簡單的例子來說，航空業砍了許多航線，未來要復航還要經過重重申請。在經濟活動遭遇如此重創之下，要恢復到去年第4季以前的水準，還是相當困難。
我預估合理的發展將是U型或L型底，絕不會是V型，許多市場分析寄望中國下半年強力復甦，但中國工廠仰賴歐美訂單，沒有訂單怎麼復甦？
在底部時間拖長的情況下，股票市場將以醫藥相關、遊戲、公用事業、高殖利率股等最受青睞，而央行無限QE狀況下，高殖利率垃圾債也會成債市焦點，搭配30至35％現金部位，靜待底部結束，是現階段最佳布局。
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