【達觀股市】美國經濟趨緩　亞洲出口蒙難

物價高漲　削弱購買力

如果單純以上述這樣的數據來看，美國似乎正在走入停滯性通膨，而這對於接下來資本市場，並不是一個正面的發展。

從美國第一季的國內生產毛額結構來看，拖累經濟成長最主要的因素，就是庫存與淨出口，這2個項目大約讓美國第一季的經濟成長率下滑了4％。而去年第四季高達6.9％的經濟成長率，其中絕大部分都是企業庫存累積所貢獻的。

為什麼這2個季度之間會有這麼大的差異？最主要原因可能是，疫情爆發以來的供應鏈瓶頸，讓企業被迫要增加備料以因應不時之需，所以大部分企業在去年開始累積了大量的庫存。但相對來說，消費者的消費能力則是開始下滑，不僅財政刺激補貼已經大幅減少，日趨高漲的物價也削弱了消費者的購買能力。

而從第一季的國內生產毛額結構來看，美國消費者的消費模式已經從商品轉向服務。服務消費對國內生產毛額貢獻了1.86％，商品支出則是停滯不前。企業或許也已經感受到了這樣的轉變，加上去年已經累積了大量庫存，因此在今年第一季累積庫存的速度便大幅放緩。

從這樣的結構來看，企業庫存或許是接下來最應該擔心的問題。而這對於亞洲的出口國家來說，將會首當其衝受影響。

亞幣群貶　外資續流出

此外，我在上週提到日圓貶值帶動的亞洲貨幣貶值潮越演越烈。日本央行上週決定繼續寬鬆政策，讓日圓貶破一美元兌130日圓，連帶帶動了人民幣與新台幣持續探底，外資提款資金外流的趨勢，短時間內可能不會改變。

也因此，在這樣的發展之下，投資人應該盡可能避開那些有大額存貨，而且商品價格正在下滑的公司，因為這些公司將會是經濟發展趨緩之下的最主要受害者。

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