看似有道理，但實際情形呢？去年台股下跌，主動型台股基金是否跌得比市場少？統計去年全年加權股價報酬指數下跌18.68％，據投信投顧公會公布的2022基金績效評比表，分類為「一般股票型」的台股基金共98支，其中13支帶來勝過大盤的績效，其他85支則是落後市場，算起來跌得比市場還要多的基金比率高達87％。
【基金講堂】主動型基金無法減低熊市損失
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投資界有一種常見說法是：假如採用指數化投資，將對市場下跌毫無防備；市場跌，只能跟著跌。相對的，主動型基金經理人可以視市場狀況機動調節，在下跌的市場持有一些現金，讓你虧少一點。
而且績效領先大盤的那13支基金，有不少是同一支基金的不同股別，如排名第12跟第13的分別是永豐臺灣ESG永續優選基金的「年配」與「累積」二個股別。若把同一基金的不同股別合併，一般股票型台股基金在去年只有7支勝過指數。
這是特例嗎？表格列出台股近5個下跌年度，除了2015年只有15％的基金落後指數之外，其他4個年度，高達6成以上的基金跌得比市場還嚴重。所以，本文一開始的陳述，恐怕只是一種想像，想要依靠專業經理人的主動判斷來減低熊市的損失，不是一種可靠的做法。
報酬代價 下跌的威脅
《經濟學人》雜誌，每年1月都會有篇文章，討論未來一年的經濟與投資前景。2020年的雜誌沒有提到疫情，2022年則沒有提到烏俄戰爭。也就是說，該年最重大的經濟與投資風險事件，往往是事前根本想不到的。
投資不應預設自己可藉由某些方法持續成功的躲過大跌，來達成更好的報酬，這不是合理的期待。相反的，應該要預期在長達幾十年的期間，會遇到單年負幾十趴的股市嚴重下跌，而這是投資該做的準備。
如台灣股市從1970年初到去年底，有9.6％的年化報酬，雖然此期間遇到2008八年金融海嘯、2011年歐債危機及去年的下跌，但就算全部參與到這些年度的下跌，長期投資仍有近10％的年化報酬。
所以遇到下跌，重點是安然度過，不要因為槓桿投資或是從事太高風險的投資，坐立難安、夜不成眠。事實上，只要撐過下跌，都能拿到金融市場的長期報酬。要知道投資時面對下跌的威脅，是取得報酬必須付出的代價。
台股下跌年度 主動型基金無法打敗大盤
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