上週二（3月18日）晚間，台灣金融圈再傳整併消息，向來是金控資優生的玉山金出手，豪氣拿出27.62億元現金，買下保德信投信91.2％股權，以補足投信版圖，「雙方對價金都相當滿意，這次談得比預期中順利，也比預期中更快達成協議。」玉山金總經理陳茂欽在重訊記者會上，難掩笑意地說。
【財經時事】迎戰金控大整併期 玉山金急吃保德信投信拓江山
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國內金融整併再添一筆，金控界資優生、市值排名第5的玉山金，上週二（3月18日）以27億元的代價吃下保德信投信，正式補足投信版圖。本刊調查，面對台新金、永豐金等同業紛紛以併購擴大江山，同屬中段班的玉山金也必須急起直追，避免落入後段班。「台灣金融市場已進入金控2.0時代，玉山金要透過策略聯盟，或審慎併購來強化競爭地位。」玉山金董座黃男州直言。
強化競爭 補足證券業務
在國內民營金控市值排名第5的玉山金，為何以不到4個月、迅雷不及掩耳的速度，買下保德信投信呢？本刊調查，玉山金此舉就是為因應國內金控進入大整併時代做準備，去年底，新光金、台新金推動合併案後，永豐金也出手拿下南霸天京城銀，讓國內金融業者展開存活殊死戰。「台灣金融市場已進入金控2.0時代，玉山金要透過策略聯盟或審慎併購來強化競爭地位。」玉山金董事長黃男州坦言。
過去玉山金市值一向緊追在國泰金、富邦金和中信金之後，是國內民營金控四哥，「去年底，原先排名第5的元大金超車玉山金後，讓黃男州大為緊張。元大金會超車玉山金的關鍵，正是近年證券市場大好，元大金旗下證券、投信業務大爆發所致。玉山金為補足證券業務，因此積極出手買下保德信投信。」一名金融業高層表示。
翻開玉山金財報，從獲利表現觀察，去年大賺逾245億元，每股賺1.63元，在國內14家金控中，獲利排名第8，主要獲利來自銀行，獲利貢獻度逾8成5。
反觀超車玉山金的元大金，旗下元大投信穩居投信市場龍頭，整體發行基金規模超過2.1兆元，其中ETF（指數股票型基金）達1.9兆元，占整體基金規模逾9成，「元大金明顯仰賴ETF站穩投信市場，反觀玉山金旗下並無投信業務，自然落後一大截。」一名投信業高層分析。
順應時機 賣掉的買回來
台股近年表現亮眼，市值更一舉突破70兆元大關，證券市場也是一片活絡，ETF更成為投資市場顯學，「現在ETF吸金能力強勁，自然也帶動國內投信資產管理規模成長，推動投信地位攀升。」一名證券業高層點明。
據碁石智庫研究部統計，截至去年底，台灣境內外基金總規模達14兆元，續創歷史新高，較前年底的10.6兆元，淨增加近3.5兆元，年成長33％；其中又以ETF表現最亮眼，去年規模達6.4兆元，較前年底的3.9兆元，成長2.5兆元，年成長達64％。「隨著國內金融市場獲利模式轉變，玉山金自然得補足證券業版圖。」一名金融業高層直言。
其實，玉山金原本旗下有玉山投信，2008年，玉山金為了專注銀行發展，選擇將玉山投信出售給施羅德投信後，玉山金就沒有跨足投信業務，黃男州就曾說：「我賣掉玉山投信，應該再買回來。」
「當時與現今的考量點不太一樣，現在進入投信，期待未來能結合銀行、證券發揮綜效，玉山金第4個10年發展策略就是壯大版圖，完整證券生態圈，補足投信，不僅讓玉山金融版圖更為完整，也能深化在台灣資產管理業務的發展，並響應政府發展亞洲資產管理中心政策。」陳茂欽解釋。玉山金資深協理林俊佑補充說，希望透過投信讓客戶擁有一站式服務。
五家投標 兩強最後對決
此次被玉山金迎娶的新嫁娘保德信投信，去年底就釋出有意出售的消息，國內多家金融業者都有受邀投標，本刊調查，第一輪競標時，有5家金融業者投標，最後一輪由玉山金、中信金對決，「沒有投信的玉山金展現勢在必得的決心，態度相當積極；中信金也打算擴張投信版圖，兩強最後對決，玉山金成功娶親。」一名知情金融圈業者透露。
為何中信金、玉山金都對新嫁娘保德信投信有興趣？截至去年底，保德信投信資產逾1,600億元，以基金規模而言，在國內投信業者排名第21，位居中段班。「保德信是國內少數有加入ETF戰場的外資投信業者，台股操盤團隊也強，在代操、全委託表現亮眼，是小而美的投信，出售消息傳出後，自然吸引不少金融業者躍躍欲試。」一名投信圈人士說。
但保德信投信又為何有意要賣？「對外商來說，現在台灣市場的經營成本增加，國內又瘋迷ETF，和強調主動投資的外資漸行漸遠，也讓外資產生不如歸去的念頭。」外資圈人士坦言。
員工安置 規劃全數留任
更關鍵的是，保德信在台旗下保德信人壽5年前就已出售給台新金，原先由保德信投信管理的壽險資金，也轉移到台新投信，「保德信投信資產因此大幅瘦身，才乾脆選擇退出台灣市場。」該外資說。
這次玉山金收購保德信只拿下9成多股權，還有近9％持股者分別為5位自然人股東和一家金融業者，玉山金也表態有意接手股權，面對主管機關金管會最關切的員工安置問題，玉山金也表態，規劃全數留任，力拚盡速拿下主管機關點頭。
從新光金與台新金推動合併，到永豐金吃下京城銀，國內金融圈已再度進入大整併期，小而美的玉山金也必須動起來因應。「未來金融業大者恆大趨勢不變，玉山金在拿下保德信投信後，未來是否會補足第三具獲利引擎壽險業增加競爭力，相當值得觀察。」一位金控圈高層對本刊說。
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