【達觀股市】美國經濟外強中乾　風險意識應升高

多國走弱　出口不樂觀

第1季對美國經濟做出最多貢獻的是出口與庫存。其中，出口的部分可能無法在第2季延續下去。

由於全世界多數國家經濟都持續走弱，例如韓國第1季經濟已經出現衰退，其他如澳洲、德國、加拿大與日本等國的數據也不盡理想。此外，在新興市場方面，包括去年出現問題的土耳其與阿根廷，近期又有死灰復燃的現象。阿根廷披索兌美元在近期再度創下歷史新低水準。

庫存方面，美國第1季庫存增加了320億美元，除了是2015年以來增加金額最多的一季之外，庫存金額也是連續第3季增加。

這些庫存是從哪來的？目前還眾說紛紜，因為從美國國內生產，或是從第1季的進口數據來看，都找不出完全合理的解釋。

但如果這些鉅額庫存真實存在，我們對於美國第2季的經濟成長可能就要更為謹慎。因為美國第1季的消費支出僅成長1.2％，耐用品支出更是下降了5.3％。另外，在企業投資部分也出現放緩。快速累積的庫存，可能會成為接下來經濟成長的壓力。

所以，即便第1季經濟成長率高達3.2％，但從結構來看，我認為這樣的成長恐怕無法延續，我們應做好美國經濟接下來可能放緩的準備。

去年走勢　重啟新循環

如果你對去年的整體走勢還有印象的話，應該還記得，從去年初的美中貿易談判開始，接下來則是新興市場出現了連環爆，油價也在美國對伊朗開啟經濟制裁後一路攀高。在前3季還能夠倖免於難的就只有少數幾個國家，如美國、台灣、南韓等。

然而，這些國家最終也沒能置身事外，到了10月開始出現連續性下跌，直到今年初才止住跌勢，並在近期重返高點。而現在似乎又要從新興市場開始，重啟另一輪的循環，在股市還處在相對高檔的現在，應提高風險意識。

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