近來，KY股禍不單行！繼康友下市後，童裝品牌廠淘帝也因去年財報難產，停止交易；另外，汽車水箱零件廠英瑞則是拖欠貨款、遭廠商提告，資金凍結，財務缺口達數億元。近期又因飛騰事件，世芯苦吞5根跌停，不論是財報出包，還是掃到地緣政治颱風尾，KY股幾乎被貼上「地雷」標籤。
【理財最前線】買KY避開地雷股 達人存股節稅大公開
會員專區財經理財
歷經康友下市，淘帝財報難產，投資人對境外掛牌公司KY股避之唯恐不及，但對達人來說，買到好的優質KY股，不僅口袋賺飽，還能省下股利課稅，成為存股市場趨之若鶩的新標的。但KY股普遍有財報透明度低的問題，投資人如何避開地雷股找到寶，存股大戶傅君玉、陳重銘親身教戰，讓你挑到好的KY股，賺股利又省稅。
淘帝-KY繳不出財報 現金流量表有跡可循
2020年第2季開始，淘帝的營運現金流便由正轉負；投資現金流則是由負轉正，代表本業沒有賺錢，且公司不再進行資本投資，結果去年財報難產，說明投資人看懂現金流量表的重要。
防踩雷 盯現金流量表
但精明的存股達人卻無畏這些警訊，勇敢從中淘金，甚至長期持有，為何他們鍾情KY股？達人如何避開地雷挑出黃金，他們的篩選條件又是什麼？
「股利所得一定要繳稅，這無法逃避，但有合法節稅管道，就是存KY股或投資境外ETF。」長期存股達人、不敗教主陳重銘一語道破，為何平時會留意好的KY股，而非只存國內公司，因為KY股領息幾乎免稅，也不必繳補充健保費；像中租-KY、臻鼎-KY就是他的口袋名單。
而存股大戶傅君玉，每年抱走上千萬元股息，5月申報個人綜所稅時，總得上繳一大筆稅金；這幾年他也開始轉向存KY股。「近來KY之亂並非境外公司特例，任何上市櫃公司都有可能發生，關鍵在於投資人是否能辨識，機警避開地雷股。」
要從地雷中淘金，第一步是看懂現金流量表。傅君玉表示，有些公司把營收數字做得很漂亮，增加應收帳款、存貨，但實際上卻收不到現金，就有假交易的可能。因此要長期投資，存股族一定要盯緊現金流量表，「尤其營業活動淨現金流入必須為正數，大於稅前淨利更好，代表公司賺錢靠的是實實在在的本業！」
以傅君玉的存股主力、麗豐-KY為例，過去3年（2018至2020年）公司營業活動淨現金流入分別為13.16億元、18.33億元及15.21億元。「去年因為疫情關係，營業活動淨現金流入較前年減少，但仍繳出獲利超過股本1倍的成績，相當了不起。」
看配息 詳查公司體質
再看股息分派，「過去2年配息金額分別是12元、13.05元，今年8.5元，從優厚的配息數字，可說明『營業活動淨現金流入』正是企業血脈，對於公司能否以本業獲利、而非借款來派發股息，至關重要。」他提醒，很多公司長期寅吃卯糧，本業獲利不佳，勉強利用各種手法借款來配息，投資人要特別小心。
麗豐旗下事業、美容通路克麗緹娜，因疫情衝擊，去年業績多少受影響。但在疫情期間，公司靈活調整業務及行銷策略，持續擴展全球門市數，加上美容消費品熱銷，使2020年每股純益仍達12.09元。「本業獲利能力非常強，財務體質又夠殷實，是我非常喜歡麗豐的原因。」傅君玉說。
值得注意的是，現金流量表中，除了要鎖定營業活動淨現金流入外，投資活動、及籌資活動現金流量也是選股時重要參考。「營業活動淨現金流入要為正數，但投資活動、籌資活動應為負數才是正常，代表公司積極投入、擴展營運，未來獲利才有成長性。」傅君玉進一步解釋。
以臻鼎-KY為例，過去3年營業活動淨現金分別為169億元、163億元，及269億元，但投資活動均為負數。今年第一季合併營收創下歷年同期新高、達271.74億元；目前產品線涵蓋軟板、硬板、HDI、類載板及汽車板，市場預期，接下來在Mini LED新品量產下，第二季營收將有機會與第一季持平，也是優質KY股。
陳重銘指出，臻鼎是鴻海集團旗下PCB廠，全球市占排名第1，近幾年每股純益都在9到10元之間，獲利亮眼。由於產品應用範圍廣，從通訊、消費電子、汽車到工業用品，且客戶都是一線大廠，包括蘋果、華為、小米等，有母集團及大客戶加持，配合穩健的財務體質，存起來讓人相對安心。
挑好股 觀察六大指標
除了關注現金流量表之外，達人還提出KY股必須觀察的另五大指標，包括：一、公司的派息率不低於盈餘的50％；二、股息殖利率3％起跳；三、過去公司連續配息紀錄越長越好、配息金額越高越好；四、大股東持股比例是否穩定；五、公司董事會及經營團隊成員是否以台灣為主體。
「考量KY公司資金匯出（中國）可能被課稅，因此將標準放寬，但派息率至少要盈餘的5成才值得考慮；另外，殖利率設定在3％，是因為KY股有免稅、免健保費優勢。以國內公司殖利率6％計算，繳完稅、再扣掉健保費，可能連3％都不到。」傅君玉說明。
「我的存股鐵律是Show me the money.（讓我賺到錢），因此觀察過去連續配息紀錄及累計配息金額最實在。」傅君玉指出。像麗豐-KY連續8年配發股利，合計配出67.8元；中租-KY連續11年配發股利，合計配出38.19元；鮮活果汁-KY連續10年配發股利、合計57.22元，連續配息時間越長、合計配出股利越多，對股東而言就越有利。
其中，中租-KY不僅連續11年配發股利，股息又年年成長，代表公司有基本面及長期穩定配息優勢。陳重銘就提到，中租是租賃公司，本業獲利穩健，資產品質也不錯，在中國大陸布局有成；隨著疫情和緩，未來營運動能可望轉強。
查背景 釐清經營團隊
但說到底，現金股息殖利率還是存股關鍵。以中租-KY來看，今年現金股利配發5元，目前年均殖利率約3.1％；而連續10年配發股利、合計金額達34.13元的臻鼎-KY，今年現金股利配發4.5元，目前年均殖利率達3.79％，都符合條件。
最後，還要釐清公司主要經營團隊背景。「有些KY公司來台籌資，掛牌後大股東持股比例一路下滑；或公司董事會及經營團隊以中國大陸為主，包括成員的永久定居處所、社交活動、經濟及投資活動等皆不在台灣，這樣的公司我也會避開。」傅君玉強調，只有配息政策夠慷慨、大股東正派經營的公司，才值得投資人長期存下去。
達人口袋KY股
本新聞文字、照片、影片專供鏡週刊會員閱覽，未經鏡週刊授權，任何媒體、社群網站、論壇等均不得引用、改寫、轉貼，以免訟累。
小心意大意義，小額贊助鏡週刊！
贊助本文