歐陽善玲

台股維持高檔整理格局，隨著美伊衝突朝長期停火方向發展，市場風險情緒改善，大盤也展現健康輪動格局；本週指數大漲2208點，漲幅近5%，收在46780點；3大法人合計賣超約829億元，整體籌碼仍由外資主導賣壓。但投信與自營商持續站在買方，呈現「外資提款、內資承接」的資金流向。

0050（元大台灣50）、台積電與00631L（元大台灣50正2），堪稱近來台股最熱3標的；有人偏好分散布局的ETF，有人只相信「護國神山」，也有人認為只要台股長期向上，直接買槓桿型ETF就能放大財富。究竟哪一種策略最有效？台北科技大學資訊與財金管理系教授吳牧恩以2014年至今、近12年歷史資料進行回測，用數據比較定期定額與單筆投資2種方式，揭開背後的報酬與風險真相。

AI行情推升台股一路走高，槓桿型ETF績效也跟著水漲船高，不少投資人開始相信「只要台股長期向上，存0050正2一定贏0050」。但，正2真的適合一路買、一路抱嗎？台北科技大學資訊與財金管理系教授吳牧恩透過數學模型、歷史回測及蒙地卡羅模擬指出，正2最大的關鍵不是「2倍報酬」，而是「每日重置」與「波動耗損」，真正決定績效的是市場路徑，而非漲跌方向。

今年上半年台股在AI浪潮帶動下屢創新高，不僅加權指數大漲近6成，台股ETF績效也全面開花。據統計，今年上半年92檔台股ETF中，有50檔績效超越大盤，其中最受矚目的並非主動式ETF，而是群益臺灣加權正2（00685L），今年來累積報酬率高達136.84%，勇奪全市場台股ETF績效冠軍。

當市場還在瘋主動式ETF時，TISA類型基金早已領跑在前。據統計，今年來TISA台股基金平均報酬率達77.51%，不僅打敗大盤、被動式ETF，更勝過主動式ETF。在AI多頭進入選股決勝之際，低成本、專家把關與長期複利優勢的TISA基金，值得投資人關注。

當市場還在瘋主動式ETF時，TISA類型基金早已領跑在前。據統計，今年來TISA台股基金平均報酬率達77.5%，不僅打敗大盤、被動式ETF，更勝過主動式ETF表現。在AI多頭進入選股決勝之際，低成本、專家把關與長期複利優勢的TISA基金，值得投資人關注。

主動式ETF熱潮席捲市場，不少投資人爭相追逐明星商品，但若攤開績效檢視，真正默默創造驚人報酬的，反而是市場關注度不高的TISA基金。受惠AI浪潮帶動台股大多頭行情，多檔TISA基金今年來報酬率突破8成，部分基金近6個月甚至翻倍成長，不僅績效領先大盤，也勝過人氣主動式ETF。

回顧上半年TISA基金績效，多檔台股基金在AI大多頭行情中繳出亮眼成績，其中國泰小龍基金、凱基台灣精五門基金及第一金投信台股投資團隊表現深受矚目。在台股頻創新高、AI投資熱潮延燒之際，操盤人如何看待下半年行情？本刊專訪績優基金經理人，解析後市展望與布局方向。

美國聯準會最新利率決策出爐，市場焦點同時出現升息與降息兩派聲音。面對新任聯準會主席華許上任後的政策風格轉變，市場該如何解讀未來利率方向？股市知名分析師陳威良認為，投資人該留意的是高本益比個股面臨的估值修正壓力；但在AI需求強勁下，台股長多格局未改變。

台積電進入高檔整理區，市場資金趁機轉向AI供應鏈其他受惠族群。其中，被動元件龍頭國巨股價重返千元、記憶體產業景氣翻轉、矽晶圓需求同步回溫，成為近期最受法人關注的3大焦點。股市分析師陳威良認為，AI帶來的產業變革才剛開始，過去被視為景氣循環股的產業，如今正逐步轉變為結構性成長產業。

隨著歐洲央行（ECB）、日本央行相繼啟動升息，美國聯準會（Fed）也釋出鷹派訊號，全球資金正從過去寬鬆環境，逐步轉向緊縮。這波3大央行同步偏鷹最大影響，並非經濟立刻反轉，而是資金行情開始出現變化。

美國聯準會在台灣時間18日凌晨公布最新利率決策，如市場預期按兵不動，將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%，12位決策官員全數投下贊成票。相較利率決議本身，更值得關注的，是聯準會在最新會後聲明與經濟展望中，透露對通膨升溫的警戒態度，及新任主席華許（Kevin Warsh）上任後所展現的鷹派作風。