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【達人理財】1年賺進千萬宅　達人廣看10年財報逮飆股

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去年10月，王順興靠南帝1檔股票賺到位在天母、擁有庭院的好宅。
去年10月，王順興靠南帝1檔股票賺到位在天母、擁有庭院的好宅。
文
攝影

發布時間 2021.07.27 05:59 臺北時間

更新時間 2023.09.12 20:39 臺北時間

台股王順興原物料股票投資手套達人理財
研究原物料產業起家的王順興，台股資歷超過20年，熱衷挖寶被市場冷落的優質股；去年10月，他逮到醫療手套原料廠南帝潛在商機，在股價30至40元附近大量低接，後來股價暴衝至170元，獲利逾300％。他為何能搶得先機？平時又是如何苦心研究這些冷門公司挑到飆股？

王順興投資小檔案

  • 出生：1968年
  • 現職：專業投資人
  • 經歷：職業軍人、投信基金經理人
  • 投資心法： 
    1. 專注原物料產業上下游落差
    2. 財報不看深但要看廣，至少看10年
    3. 看中意的公司，連對手財報也要看
    4. 詳讀股東年報、公司沿革，關注經營者的努力
6月中旬，國內疫情緊張、雙北確診人數持續破百之際，原物料投資達人王順興毫無顧忌地跟我們約在家裡受訪，親和力十足；位在天母靜謐的巷弄，逾70坪帶有庭院的一樓住家，室內裝潢明亮雅緻。其實，這間3,000萬元好宅，正是他過去一年投資化工股南帝的成果。而新家門牌218號，近似南帝股票代號2108，則是他在48小時內，迅速出手下訂的關鍵。

從產業基本面　抓出轉折

「記得簽約那天，南帝股價還大漲，像在跟我說，不用怕，就給它買下去！後來交屋、裝修忙了一陣，股價也沉寂下來，整理約3個月後，今年3月又展開新一波攻勢，後面這段漲幅，把房貸全繳清了。」王順興笑說，真是感謝南帝。不過，他最該感謝的是自己。
王順興從生硬冷門的原物料股起家，對他來說，投資沒有捷徑，沒有一套放諸四海皆準的指標，產業特性不同，研究重點就不同，無法一招走天下；「我的啟蒙老師是一位看原物料起家的老先生，所以我就把塑化、紡纖、金銀銅鐵等原物料當成是看家領域。」
看中意的個股，王順興會研究公司財報、股東年報至少10年。
從產業基本面出發，要練就「看家本領」，財報是重要工具；但王順興看財報不是看1年、3年，中意的公司，他至少要看10年財報，甚至連同業對手的財報也一起看。「一般人只關心最新數字，但過去的財報表現延續到現在，中間發生什麼變化，才是投資重點。」
以過去一年多，王順興重押的南帝為例，「2020年疫情蔓延，醫療手套缺貨，生產手套原料的南帝、申豐業績因此爆發，吸引我的注意。」他觀察，申豐是去年3月營收年增率開始大幅增長，南帝則是到7月營收年增率才開始轉折向上；從毛利率比較，去年第一季2家毛利率差異不大，但第二季申豐從28％突然跳到46％；南帝從28％跳至35％，「這訊號明確告訴我，產業趨勢正在起飛。」
受全球疫情影響，醫療用手套需求大增，王順興重押化工廠南帝成績亮麗。
嗅到異樣氣氛後，王順興趕緊整理過去10年南帝財報，發現台灣母廠部門淨利率最高，是公司主要獲利來源，中國鎮江廠的淨利率就很慘澹。再統計財報收入細項，母廠營收以乳膠手套原料為主，鎮江廠營收則以煉油膠等工業品為大宗，「這在大陸競爭很激烈，獲利差，但去年出現轉折，鎮江廠把產線從煉油膠轉向乳膠，淨利率便逐季攀升。」

著眼產線變化　大膽布局

王順興研判，南帝在鎮江廠的產線結構改變後，毛利率、淨利率勢必出現飛躍性成長，轉機味道濃厚；憑著這股深入研究的自信，他將大部分資產投資在南帝。結果今年第一季財報開獎，申豐毛利率是65％，南帝是61％；從部門別來看，南帝高雄母廠淨利率是73％，鎮江廠則從當時的13％成長至48％；營收與淨利率大幅成長，股價也順理成章從3月初的70元左右，一個月內漲至170元。
除了細看公司財報，比較同業數字，專注轉折變化外，王順興還會大量研讀股東年報。「有些股票雖然看好，但不會馬上發動，必須耐心等待；面對未知，只有夠了解公司過去信用、理解公司曾做過的努力，持股才有信心熬過。」他強調，尤其是存股，得回溯至少10年的股東年報，才有完整性。
看好綠能趨勢，過去幾年王順興持股重心放在重電股，長線布局獲利翻倍。
再如幾年前，王順興看好綠電建設，便把所有重電廠、線纜廠的股東年報通通挖出來；「看了以後發現，這些一輩子跟台電做生意的業者，都認為台灣轉向綠能發展是不可逆趨勢；因此在2017年到2020年這4年，我持股幾乎是重電股、電線電纜股。」

股東年報挖寶　重押持股

透過股東年報挖寶，王順興比較後發現，華城是其中最積極、純度也最高的公司，所有業務都與重電相關，便重押持股；後來華城股價，也從2017年20元左右，一路緩步爬升，到去年最高漲到57元。其他像是亞力、中興電、大山、宏泰、合機等重電股，也都有數倍漲幅。
至於今年，因為通膨升溫，王順興重回老本行，瞄準原物料股，尤其看好有色金屬。「繼銅之後，錫價也創下歷史新高，我便研究錫膏大廠昇貿的股東年報、公司沿革，發現過去幾年雖慘澹經營，但公司致力於研發5G及先進封裝的錫料，甚至蓋了一座自己的錫礦砂冶煉廠，有投資、有研發，現在碰到原物料大行情，未來財報應該會令人驚豔。」他忍不住「食好鬥相報」，大方分享自己的股票研究心得。

農人性格入市　靜待時機

「我都叫他股癡，他對股票研究的熱愛是沒日沒夜的，只要是感興趣的公司，每天早上睜開眼，就會開始狂K資料。很多翻倍漲的好股，他能賺得比人家多，就是因為下過苦功研究，知道公司的好，才能在股價沉寂時抱得住，不像大部分的人都早早下車了。」王太太感性地說，平時勤研究，天上掉下來的餅才有機會接住。
朋友稱讚，王順興分享的股票都漲勢持久，就算晚點上車也能獲利。
財經專欄作家張弘昌與王順興認識超過10年，2人常見面聊「股經」。「他投資看得很遠，市場還沒動靜就先逮到潛力股，對自己的選股很堅持、有定見，不隨外界起舞。最重要一點，他分享的個股都『很有擋頭』（漲勢持久），所以就算比較晚上車，還是能獲利。甚至有次他看好的個股，漲停鎖住時的待買張數，比公司股本還大，可見他從底部挖掘出的好股，最終也大受市場歡迎。」
王順興出身高雄農家，他將勤懇樸實的農人性格帶入股市，研究苦學，挖掘股海寶藏；問他，若投資不被市場認同怎麼辦？「抄孫子兵法、抄莊子可練修為。」
他說，股票投資是門藝術，沒有固定公式，是一種形而上的哲學，玄妙而難以解釋。「抄寫孫子兵法，就像直接與他對話。最後會發現，先把自己準備好，靜待市場給你可乘之機，才是分內最該做的事。」
通膨來臨，王順興認為土地資產將是下一波台股投資亮點。

物超所值　王順興看好中石化潛在商機

王順興表示，貨幣貶值、全球通膨，新台幣對美元升值帶動熱錢湧入趨勢，將使土地開發資產成為台股投資新亮點。現階段布局中石化，等於以8折價買高雄亞灣區土地，再送中石化廠房設備及京華城等資產。

他指出，中石化在全台有116萬坪土地資產（不含京華城近4,986坪），大多分布於台南和高雄。現在南科崛起，台灣建設重心有往南部移動的跡象。今年4月，中石化公開標售高雄亞灣區3,200坪的土地，市場預估每坪單價100萬元不難，即這3千多坪土地可賣三十幾億元；這對擁3百多億股本的中石化其實並不算多。重點是在標售之後，此招標價格將對中石化在亞灣區尚有的4.5萬坪土地產生錨定效果，從而對整體資產負債表帶來重大變化。

他強調，資產是抗通膨的好工具，尤其南台灣土地資產增值預期比北台灣大，預期中石化2021年每股獲利1.2元，每股淨值達到27元，目前本益比約11倍左右，股價淨值比0.49倍。他建議，當前價格可考慮逢低卡位，等亞灣區標案開標，再進一步思考是否加碼。

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