「股票市場每隔一陣子就會出現瘋狂事，等股價反轉後就有人清醒，然後去住精神療養院。」被路透社譽為「擊敗華爾街的無名小子」的闕又上，受訪時劈頭針對近期股價上沖下洗的AI股提出看法，「但世界不瘋一下也很無聊！」他稱這是食物鏈，從來都是大魚吃小魚，話說得直接卻真實。
【達人理財】要賺錢先搞懂配置 華爾街操盤手的夢幻組合
會員專區財經理財
「先問自己要賺錢還是要過癮？要賺錢就學資產配置，要過癮才去買個股。」前華爾街操盤手闕又上，如今對個股沒興趣，並且強調投資人要打破買個股才能賺大錢的迷思。而他現在最愛的是就算判斷錯誤、股價下滑，還是保證彈得回來的標的，再搭配防禦部位，是讓他能安心睡覺、且一定能賺錢的夢幻組合。
闕又上投資小檔案
- 出生：1957年
- 學歷：台北工專、美國新澤西州立羅格斯大學（Rutgers）企管碩士畢業
- 現職：又上成長基金經理人、財務規劃師（CFP）
- 經歷：曾獲全美大型基金績效第一名，被路透社譽為「擊敗華爾街的無名小子」，超過30年投資管理經驗
- 投資心法：股債共舞，配置可以年齡做區隔，如40歲的股債比為6：4，再以景氣燈號、標準差和Beta值，來判斷風險及進出場點
- 座右銘：挫折可以面對，但絕不輕易放棄，因為勝利者永不放棄
降衝擊 混搭資產好防禦
提起個股，闕又上馬上化身台積電頭號粉絲，他曾形容台積電是曼妙美女、肥美龍蝦。儘管今年這位美女有些被冷落於牆角，「但以實力和合理本益比來看，市場熱錢還是會回流的。」
他解釋，台積電走完7、5、3、2奈米後，2027年底股價將會跨過周杰倫所唱的〈千里之外〉，「股價沒有千元不及格，八九（8、900元）不離十！」但他透露，自台積電股價超過400元後就沒再進場，建議想追進的投資人，可改買追蹤大盤指數的標的，如台灣老牌ETF元大台灣50（0050）。
「先問自己要賺錢還是要過癮？要賺錢就學資產配置，要過癮才去買個股。」闕又上以他操作的「又上成長基金」為例，2020年成長108％，2021年成長57％，卻在2022年遇到烏俄戰爭，其中一檔重押標的來不及撤出，讓基金跌幅達45.6％，他反思，就是因為防守部位做得不夠，也悟出防禦永遠是不時之需，「天晴時還要想到烏雲密布。」
他說明，負相關資產混搭是投資的安全索，遇到股災來臨時，可降低至少7成的衝擊。最有系統的方法是「股債共舞」，不僅可以讓人安心睡覺，還能參與市場成長，像是2008年金融海嘯時，標普500下挫36.55％，混合公債仍有5.24％的正報酬。再看去年，雖股債雙殺，但相較標普500下跌18.01％，股債各5成的配置，跌幅縮為16.1％。
捨個股 改抱大盤ETF
事實上除了台積電，闕又上早已對個股投資興趣缺缺，「操作個股時記得帶血清，而且被毒蛇咬到還要知道是被什麼咬。」身經百戰的操盤人叮囑，買個股需強大的心理素質，因為面對股價重挫，多數人都很恐慌，「不論如何，先看看自己是不是練武的那塊料吧！」
闕又上舉例，台積電股價一度下殺到370元，還曾被巴菲特出來踹一腳，「這些都是想都沒想到的情況，而且台積電還是曼妙美女，有一定姿色，都會碰到類似打擊，那其他個股呢？能撼動股價的原因無其不有，掌握度真的太低了。」他有感而發地說。
所以，他現在最愛追蹤大盤指數的ETF，「標普500加上0050，讓美國排名前500大企業和台股市值最大50家企業來幫你賺錢，這樣最省事。」闕又上補充，ETF是劃時代的革命，就像現在開車都用GPS導航，而既然已經有導航了，還去看紙本地圖就很怪，「厲害的企業自然會進入美股前500大及台股前50強，穩穩買入就能賺錢。這樣還需要挑個股？」
短債優 逢低補進再平衡
攻擊部位靠股票ETF，防禦就靠債券了。近2年市場關注度明顯轉移到債市，無非是債券出現難得一見的高殖利率現象，闕又上卻揮手說：「市場現在一頭熱買長期公債，等於人家在吃肉粽、你在喊燒！」
去年股債雙殺，TLT（iShares二十年期以上美國公債）下跌了31.24％，IEF（iShares七到十年期美國公債）只跌15.16％，本來該當「盾牌」的長債摔得比短債還重，「除非對利率走向看法精準，否則我傾向買短債。」他形容，這就跟5公尺飛鏢都射不中、還想去射20公尺外的靶一樣，「尤其猜測未來利率走向，只是給自己找麻煩。」
「矽谷銀行風暴給的啟示就是以短支長，利率只要猛然上升，結果是直接出局。」他解釋，買債還是要釐清是拿來當作攻擊、還是防禦？「買長債順風順水時會賺得很爽，但配置上不需過重，用長、中短期債互相搭配，風暴來襲時受傷程度才不會太大，千萬不要讓防守部位反過來傷害資產。」
而股債共舞只是第一步，「還要懂得冬天買絲綢、夏天買棉被，紀律性的逢低補進。」闕又上分享，把部分賺錢資產移到表現相對不佳的部位，每年年底檢視、做再平衡，就能戰勝貪和怕的情緒。「時間不但是朋友，還是永遠追不到的夢中情人。」他再度妙喻並說明資產須動態移動，懂得再平衡才是滾大資產最有效的方法。
估風險 依年齡設股債比
那麼，股債該如何配置？闕又上表示，最簡單的方法是以年齡做區隔，40歲的股債比為6：4，若能承受較高風險，可拉高股票比例。再以景氣燈號、標準差和Beta值，來判斷風險（標準差和Beta值越低風險越低）及進出場點（藍燈進、紅燈出）。「這樣投資，看起來很無聊，但只要搭配好攻擊與防禦部位，一定會賺錢。」他強調。
前陣子台南政大書城宣布要停業，和闕又上熟識的書城經理李信賢說：「消息一出，馬上接到老師的關切電話，說要無償來舉辦新書發表會，是全台唯一一場，很感動！」新書發表會當晚，時間還沒到，就已經有書迷搬好椅子坐定位，闕又上風塵僕僕趕來現場，和記者、粉絲閒話家常，提到晚上已經訂好背包旅社，看記者驚訝眼神，他一派輕鬆地說，有地方可以睡就好。
發表會開始，百位書迷到場引頸期盼，闕又上露出滿足笑容開始分享，李信賢說：「不要看老師酷酷的，其實他心裡很開心，因為他總想把最正確的投資觀念傳授出去。」書迷謝小姐開心地說，看完書之後很多觀念都打通了，「闕老師讓我買了一棟房子！」語畢，她趕緊調整說現在正在起步，已經有了頭期款啦！
本新聞文字、照片、影片專供鏡週刊會員閱覽，未經鏡週刊授權，任何媒體、社群網站、論壇等均不得引用、改寫、轉貼，以免訟累。
小心意大意義，小額贊助鏡週刊！
贊助本文