績效難重現 波動幅度大
首先，要小心高股息指數的過去績效。新發行的ETF不會有過去績效，但資產管理業者往往會展現這些ETF預計要追蹤的特定策略指數，回溯過去10年或更久的成果。譬如有支新的高股息ETF，就宣稱過往十多年累積報酬可勝過大盤四百多個百分點，但這種大幅度的勝出，未必是好事。
【基金講堂】投資高股息ETF應注意的三重點
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近期市場上最熱門的標的當屬高股息ETF。不僅募資爆量，連主管機關都宣告要加強管控。對於一般投資人來說，面對這些高股息ETF，有哪些需要注意的地方呢？
因為指數編製公司並不是直接設計出一套選股方式與加權邏輯，反而是回測變數該如何調整，或是加入與刪除一些條件，以帶來更好的成果。但一個過往表現很好的選股策略，只要未來的狀況稍有不同，就會造成很不一樣的成果。投資人要知道，面對越高的回測績效，未來能重現的可能性恐越低。
第二，高股息ETF不是定存的替代品。一般來說，放在定存的資產，代表這筆錢短時間內會用到，譬如是下半年買車的資金，或明年買房的頭期款。而這種短期間內就要用到的錢，去投入波動大的高風險資產，恐非明智之舉。像是把明年要買房的錢投入股市，但假如明年時間到了，股市負30％，要如何挽救？
高股息ETF本質仍是股票，是一種高風險資產，也因此，投資人千萬不可貪圖看似比定存高的配息，就忽略股票本身高波動、甚至資本損失的風險。
成長性較差 資本利得少
第三，高股息是有代價的。一家公司會配發高股息，往往代表這家公司的本業沒有很多投資機會，才會選擇將獲利以現金股息的方式與股東分享。相對來說，具高度成長性的公司，會傾向將手上的現金再投資，買更多設備、聘請更多員工，或研發更好的產品。
也因此，高股息ETF可能取得比較高的配息，卻在資本利得方面落後。這在元大台灣50（0050）與元大台灣高股息（0056）的績效對比中可看出。從2008年初到去年底，0050累積總報酬率是281％，而0056是232％。
總結來說，對於在資產累積階段的投資人而言，成長性為首要，沒有買進高股息ETF的必要；對於持有定存準備近期使用的投資人，也沒有必要將定存轉為高股息ETF。
現金與股票資產有各自適用的場景，高股息好處的背後有犧牲成長的壞處，確切了解標的優缺點，才能成為明智的投資人。
綠角小檔案
財經作家，著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法，是台灣低成本指數化投資的倡議者。
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