停止初級市場申購，代表投資人無法用實物（ETF成分股），向資產管理公司換成ETF的單位數，所以ETF的單位數不會再增加。但初級市場賣出仍維持運作，投資人可以用ETF向資產管理公司換成ETF的成分證券，這會造成ETF總發行單位數減少。也因此停止初級市場申購，會確保ETF總單位數持平或下降，不會再有更多的單位數來參與這次配息。
【基金講堂】ETF暫停實物申購該知道的事
會員專區財經理財
富邦投信於7月11日公告，從7月12日到15日暫停富邦台50（006208）的初級市場申購。這是繼國泰臺韓科技（00735）、FT臺灣Smart（00905）之後，近期第3支暫停初級市場申購的ETF。
若想買進 留意溢價
近半年台股大漲，不少ETF持有的股票價格上漲，假如ETF在定期更換成分證券時，賣出上漲的股票，就會實現資本利得，ETF就可將這些資本利得以配息的形式發放給投資人。這是近期有些台股ETF甚至有超過10％年化配息率的原因。
而不少投資人有「配息是保證獲利」的想法，在ETF配息宣告之後，大舉買進該ETF，造成ETF溢價（市價高過淨值），如此，合格法人就會進行實物交易，用成分證券換成ETF單位數，造成ETF單位數增加，形成更多的單位數去瓜分配息。
當大量投資人去追捧高配息ETF時，這個舉動本身就會造成高配息降低或甚至消失。那投資人要如何看待這個現象呢？
假如是近期考慮買進這些暫停實物申購ETF的投資人，一定要注意ETF是否有高度溢價的狀況。因為若法人無法透過實物交易去降低或消除溢價，可能導致ETF出現幅度很大、或持續很久的溢價。
另外，ETF的高配息不是一種保證的獲利。譬如ETF淨值每股100元，預計每股配1元，在配息之後會變成每股99元，投資人手上有1元的配息；如果股價沒有漲回來，也是沒有1％的獲利。
且一旦配發現金配息，就會成為全年個人所得的一部分，會依配息來源與個人所得狀況被課所得稅與健保補充保費。對於追求長期整體資產成長的人，資金不要以配息配發出來，繼續留在ETF當中去成長、獲利，其實才是更好的選擇。
而要達成這個目標，第一，不要刻意去選高股息標的；第二，選擇較少更換成分證券的低周轉率ETF。大範圍指數化投資的ETF，較能同時符合這兩個要求。
暫停實物申購是一種不得已的措施，這會造成ETF的折溢價幅度擴大。而其根本緣由，在於台灣有太多追逐高配息的資金了。
綠角小檔案
財經作家，著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法，是台灣低成本指數化投資的倡議者。
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