【基金講堂】4因素驅動金價創新高

波段期長　考驗耐性

上一次金價讓投資人雀躍的時間點是在2008年，當時上漲最主要因素是新興市場崛起、通膨高漲，但隨著金融海嘯來襲，把新興市場打回原形，通膨快速下滑，金價也從高點下修。

黃金近期雖突破新高，但黃金對我來說是三軍，不過，我也一再強調，不是一軍（台股、美股）就不會跌、三軍就不會漲，被列入三軍是因為該標的一旦落入熊市，時間總是很長，投資人若把它當成長期投資標的，比起一軍表現將差很多；而三軍產品也許適合波段投資，但前提是投資人需有敏銳嗅覺。

金價驅動因素大致有4種：

一、美國利率政策與貨幣政策：黃金屬於避險資產，一旦美國加印鈔票，黃金的吸引力就會增加，若美國停止QT（量化緊縮）或開始降息，對黃金價格來說具有很強的推升作用。

二、地緣政治不確定性：「盛世古董，亂世黃金」。烏俄戰爭、以巴戰爭、紅海危機、亞洲和南海不斷軍演，刺激戰爭避險需求。

三、央行資產配置多元化：無意與美國結盟的國家，不斷累積黃金，藉此遠離「美元陷阱」。中國人民銀行已連續18個月購買黃金；印度、土耳其等國央行也在增持黃金，俄羅斯當然更是不用說。

四、通貨膨脹：通膨越是嚴重，貨幣貶值越快，會推升金價。

本次黃金高漲以上四項因素都有，但我認為地緣政治不確定性的因素占比很高，有投資黃金的朋友也要注意此因素的變化。

根據統計，在美國黃金長期不是投資顧問所喜愛的資產。2023年高達71％的投資顧問沒有建議配置黃金，27％僅建議配置1%至5％，可見在AI浪潮下，黃金不是主流。

但其實黃金應作為分散風險的資產配置之一，也因此若投資人擔心AI估值過高、台股高點風險加大、全球啟動降息、中東爆發全面戰爭、川普成為下一任美國總統…那就配置一些黃金資產讓自己心安吧！因為從資產配置和風險分散的角度來看，適度的黃金資產，確實可以平衡投資組合的曝險係數。

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