領先指標回升 經濟持穩
2023年起，AI科技創新對全市場投下震撼彈，催生出華麗7巨頭；以NVIDIA為首的AI晶片設計公司，估值更被推上頂峰。但股災一來，很快引發投資人對AI是否泡沫，以及泡沫是否破裂的擔憂。
【基金講堂】股市大跌是修正還是泡沫
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前一陣子，全球股匯市經歷大地震，許多人都在問AI泡沫破了嗎？歸納造成8月股災大暴跌的原因有4：1、就業數據不佳，擔憂經濟衰退；2、日央行出乎市場預料二度升息，套利交易平倉；3、巴菲特和黃仁勳狂賣科技股套現；4、AI資本支出高，但實質回報有限。
歷史上曾發生數次重大泡沫，我們不妨從這些泡沫來找經驗。
1、2000年網路泡沫：當年3月美股指數來到網路泡沫前最高點，隨即發生崩跌，一路下探至2003上半年才築底完成。泡沫破滅前有2件事同時發生：美債殖利率上升至高點，從4.2％升至6.8％；以及領先指標反轉向下。
2、日本失落的30年：日本地產泡沫在1989年1月達到高點，自此一路向下；在日股指數到達最高峰時，日債殖利率也出現飆升，並在1990年2月達到最高7％；領先指標也接近高點（最高點出現在1990年4月）。
由上大略可知，殖利率上升、領先指標下行，的確是經濟由盛轉衰的象徵，但如何判斷當前的殖利率是不是夠高？領先指標是不是真的開始下行？
以目前的環境來看，殖利率自高點下行，領先指標則從谷底回升，跟以往經驗截然不同，經濟軟著陸的機會較大，研判股市的走向，不太像是泡沫破裂的前兆。
也因此，近期的股災不如看成是股市修正。來看看8月初的大跌，大型科技股和成長股的賣壓最為嚴重，標普500本益比從原本的31.3倍，快速修正至26.1倍。洗去市場上過度集中少數股票的投機心態。
特別是這波AI風潮，是帶有基本面獲利的。有基本面和成長性的支撐，剩下的是市場是否過度投機，藉由適當的修正，反而有利市場冷靜，創造長期投資者進場機會。
事實上，當前就業狀況還算穩健，只要就業持穩，美國消費要轉壞也難，消費增長，經濟不會驟然衰退，且高達86％的基金經理人也認為，未來1年無衰退風險。
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