假設每年年初投入12萬元，第一年投入的12萬元，到了年底加上5％配息，成長為12萬6千元，第二年再投入一筆12萬元的資金，如此一直下去，到了第33年結束，可累積到1千萬元的資產價值。這1千萬元以5％配息計算，每年可帶來50萬元的現金流，平均一個月4萬多元，似乎可支應退休所需。但這個做法有不少需要留意的問題。
【基金講堂】小心一廂情願的退休現金流計畫
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對於如何達成財富自由，有些朋友心中可能會有這樣的想法：將資金定期投入每年有5％配息率的高股息個股或ETF；並在資產累積階段，將現金配息再投入原始標的，等到60歲退休，就改成將每年的配息取出使用。
高配息標的 注意三迷思
首先，以配息的方式得到投資收益，常會給人一種「加薪」的感覺。譬如工作收入每月4萬元，配息收益一萬元，心中就會想：我有5萬元收入。但收入提高往往伴隨支出提升，要完全把配息的錢存下來，再投入金融市場，會多一層心理考驗。
第二，忽略了通膨。目前看起來每月4萬元足以支應生活所需，但30年後恐怕遠遠不足。假如33年的累積期間，通膨平均每年為3％，那麼，屆時每年領到的50萬元現金，只等於當初18萬8千元的價值（500,000÷（1.03^33）=188,513）。一年18萬元，恐怕得過相當節約的生活。
最後一個問題在於，高配息標的反而帶來較低報酬的可能。譬如單純投資台灣大型股的台灣50ETF（0050），與專門投資高股息股票的台灣高股息ETF（0056），在兩者同時存在的2008年初到2020年底這13年間，0050的年化報酬是8.9％，0056則是6％。
為何高股息ETF的年化報酬比較差？問題在於，0056雖然配息率較高，但資本利得落後0050。
假如年化報酬多3％，投資到第33年結束，會達到1,891萬元的資產價值。比起原先5％報酬所達到的1,008萬元，足足多了883萬元。
總報酬高才能帶來更可觀的資產成長與更好的退休生活，高配息未必是比較優越的選擇。所以重點在於，選擇高配息標的來累積退休資產，會面臨累積期間「收入增多」的誘惑，忽略通膨、以為達到足夠的所得替代率很簡單，以及高配息標的反帶來較差報酬的風險。
也因此，資產累積階段，應著重資產的成長，而非配息率的高低。
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