然而聯準會本次緊縮的速度與幅度，很可能遠超過去水準。也因此，如果按照過去的經驗，認為在升息循環的前幾年，股市仍然能夠維持上漲趨勢，那麼，這一次很可能會有不一樣的結果。
【達觀股市】2023年台股投資規劃
會員專區財經理財
2022年對於絕大部分資產來說，都是差強人意的一年。早在去年初的第一篇專欄我就已經提到：「像最近這3年來，每年都出現2位數以上的正報酬，甚至還接近30％，這在過去20年間，是從未出現過的現象。我認為，這除了台灣股市本身的產業結構與經濟體質良好之外，全世界寬鬆資金的推動，也功不可沒。
也因此，雖然尚無法確定經濟衰退會否到來，但股票市場的報酬率很可能不會再像過去這三年這麼亮眼。取而代之的，可能是更為劇烈的波動以及產業間更為明顯的分化。」
這樣的看法從現在來看已經實現，台股加權指數在2022年的報酬率是負22.4％，成為2008年次貸風暴之後表現最糟糕的一年。那麼，展望2023年會有什麼樣的發展呢？
第一季行情 暫時觀望
我認為股票市場在今年上半年依然不會有太好的表現。最主要原因在於，根據聯準會在去年12月公開市場委員會中的經濟預測，2023年的目標利率將會落在5.1％。這表示聯準會在2月與3月的公開市場委員會中，很有可能會繼續調升利率。
另外，近期決定將殖利率曲線控制利率目標由0.25％調升至0.5％的日本央行，在1月17日與3月9日也會召開利率會議。在核心通膨已經來到近40年新高的現在，很可能會開始緊縮貨幣。這些都可能會為第一季的市場帶來更大波動。
但在那之後，隨著通膨年增率逐漸回落，聯準會可能會在3月之後暫停升息，再加上股市若修正到合理價格區間，那麼就可能會開始止穩、築底。
而這樣的過程也符合我在上週專欄中所說的，在景氣對策燈號出現藍燈之後，短期的半年以內是吉凶難測，但一年後的台股則是有很高的機率走出谷底。也因此，對於第一季的行情，暫時觀望可能會是比較好的選擇。
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