【理財最前線】搶賺債市大行情　3攻略瞄準8檔債券ETF

「我跟女兒說，從現在開始每天買1張20年期的美國公債ETF，連續買90天，然後抱著不要理它，3年後就可存到一筆錢。」對億元教授鄭廳宜來說，現在是10年難得一遇、投資債市的好機會，「此時進場雖不保證一定能買在最低點，但以微笑曲線來看，平均成本也不會離底部太遠。」

美國聯準會為抑制通膨，2022年激進升息17碼，低利時代結束，現在投資等級債券殖利率動輒5％起跳，吸引市場資金前仆後繼湧入；統計今年來整體市場ETF淨申購金額，00720B（元大投資級公司債）淨流入逾174億元居冠，買氣更勝去年最熱門的高股息ETF。

底部分批買　三年賺五成

不過，現階段鄭廳宜打的是保守牌，看準長天期美國公債切入，「美國貨幣政策持續緊縮，未來經濟衰退已無可迴避，投資等級債殖利率雖較高，但仍有極低的違約風險，公債則完全沒這個問題！」以00679B（元大美債20年）為例，目前平均到期殖利率約3.7％，已是相當不錯的選擇。

但真正讓他心動的，是未來2到3年聯準會降息循環下的價差空間。「債券底部已近，現在投資把握度很高，以每天買1張、90天共投入約300萬元計算，持有到美國聯準會降息至1％再賣出，預期可累積出450萬元、總報酬率等於50％。」鄭廳宜表示。

精算達人怪老子現階段不僅持有公債00679B，還有投資級公司債00720B，合計逾百張，「公司債的特色是不論發行公司是否獲利，都必須支付利息，而債券ETF即便遭遇違約狀況，在風險分散下影響也有限。」

事實上，目前國內債券ETF種類多元，投資人想搶搭債市行情，可依據自己的資金規劃、風險屬性及期待報酬率挑選適合產品，但切入債券市場前，必須先看懂三指標：存續期間、債券評級及到期殖利率。

中國信託固定收益投資科主管張勝原解釋，存續期間是持有債券的平均回本時間，用來衡量市場利率對債券價格的敏感度，存續期間越長，債券價格波動越大，一旦聯準會開始降息，長天期債的價格反彈幅度也會大於短天期債。

再看債券評級。「隨著全球經濟衰退風險提高，企業償債能力也成為債券投資重要指標。一般而言，投資等級債（BBB級以上）信評較高，違約風險極低，抵禦景氣逆風能力也較強。」張勝原舉例，像微軟、蘋果發行的債券，就是投資等級債ETF主要成分。

至於到期殖利率，怪老子解釋，由於債券未來能拿到的利息及本金是確定的，所以殖利率就是進場價位在考量未來可拿回的本息下，所算出的年化報酬率，「換言之，債券殖利率已包含未來現金流，若看重配息，殖利率越高越好。」

攻略一：搶賺降息財　攻長天期債

張勝原指出，以過去20年美國聯準會利率見頂後，各債券類別表現來看，投資等級債在升息後半年、1年及2年報酬率表現皆為正數；另外，持有公債及投資等級債2年，都能享有2位數以上獲利。若想賺價差，可優先瞄準這兩種債券ETF，挑選原則是存續期間越長，價差空間越大。

「一般來說，聯準會開始降息時，信用利差會持續收窄，此時投資等級債價格反彈幅度將優於公債；但要注意，投資人不要盯著美國公債指標，操作投資等級債ETF，因公債屬於防禦型標的，而投資等級債表現仍受景氣影響，兩者走勢未必一致，投資結果也可能不如預期。」群益A級公司債ETF經理人謝明志提醒。

他建議，挑選ETF時，受益人數越多越好，「有些債券ETF規模大，但都是壽險、長線資金進駐，平時少進出，雖不至有流動性問題，但買賣價差相對大；反之散戶越多，交易越頻繁，買賣報價也更密集，有利進出。」

像00720B、00679B、00772B（中信高評級公司債）及00751B（元大AAA至A公司債）受益人數相對多，可納入口袋名單。

攻略二：想穩賺高息　瞄準金融債

謝明志指出，國內不少投資人偏好長期持有金融股，穩定配息特性給人安心感。但過去1年，金融股在獲利衰退及未實現損失夾擊下，今年配息表現將大打折扣，相較目前金融債ETF年化配息率仍有5％以上，存股族與其抱股，還不如改抱金融債領的息更多。

「國內金融債ETF主要聚焦在國際金融機構，像是摩根大通、摩根士丹利、美國銀行、高盛集團、匯豐銀行及花旗集團等，這些大型金融機構在金融海嘯後，都有相對強勁的資本水準，近年積極『晴天儲糧』，通過聯準會壓力測試，體質健康，具一定防禦實力，受矽谷銀事件影響較小。」張勝原補充。

像是00773B（中信優先金融債）及00724B（群益10年IG金融債），平均到期殖利率都超過5％，值得想要穩定領息的投資人關注。

攻略三：保守定存族　選美短公債

由於目前長短天期殖利率倒掛，使得1到3年期美國公債ETF成為定存族的新歡，以00719B（元大美債1-3）、00694B（富邦美債1-3年）為例，目前到期殖利率約4％左右，比美元定存誘人。「由於短天期債券價格波動緩，投資人掌握度更高，保守族可一筆資金投入，賺取優於定存的利潤。」謝明志說。

最後謝明志提醒，目前市場上對利率走勢相對樂觀，與聯準會態度有落差，真正降息時間可能會比預期更久，想賺債券價差的投資人，務必分批買、慢慢進，尤其現在長天期投資等級債ETF多為溢價，不建議追高，以免買貴獲利效果打折扣。

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