【理財最前線】高股息ETF換股大戲登場　千億資金卡位11檔標的

隨著上市櫃公司董事會召開，第二季股東會旺季起跑，今年存股族心心念念的股利配發金額也陸續拍板定案；尤其近幾年，國內高股息ETF熱銷，千億級重磅ETF即將在五月進行成分股調整，龐大資金瞄準股息殖利率汰弱換強，影響所及，已成為目前市場上關注焦點。

殖利率回升　金融股成黑馬

國泰永續高股息（00878）、群益台灣精選高息（00919），以及元大臺灣價值高息（00940），五月都將重新審核成分股，光是這3檔高股息ETF規模，合計已逾6千億元，加上統一台灣高息動能（00939）、新募集的野村臺灣趨勢動能高股息（00944）、群益台灣科技高息成長（00946），預估有超過7千億元資金，將在五月進行成分股調整。

「今年公司可配發的股利，來自於前一年度的盈餘分配；而2023年整體上市櫃公司獲利衰退約3成，合理判斷今年股息配發也將縮水2至3成，以台股平均現金股息殖利率來看，恐陷入3％保衛戰。」國泰永續高股息ETF基金經理人游日傑直言，公司股利配發出爐，五月換股重點，在確保未來股息收益，且無進出檔數限制下，整體高股息ETF持股成分應會大翻盤。

游日傑指出，目前市面上多數高股息ETF選股邏輯雷同，因此五月換股，市場資金鎖定的成分股內容可能大同小異；其中，金融股因殖利率大幅回升，有機會成為這波換股黑馬。

漲多恐回檔　科技股已力乏

群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志分析，相較於去年，大型高科技公司股利配發豐厚，今年在股價漲多，股息卻相對縮水下，資金效益恐不如中型公司，「五月換股的第一個觀察點，可留意市值相對小、但流動性佳的中型企業，若股息殖利率表現優異，就有機會躋身成為高股息ETF成分股；但若殖利率相同，則市值較大的個股會享有較高權重。」

他接著表示，第二個觀察重點則在類股資金挪移，「這波多頭行情，在科技股大漲助攻下，台股一路攀升至二萬點，儘管日前面臨漲多回檔壓力，但就殖利率角度，大漲一波的科技股吸引力已下滑，反觀股價沒有太大表現的金融、傳產股，有機會脫穎而出。」

進一步利用高股息ETF主要選股原則，挑出五月成分股調整可望獲得資金青睞的標的，包括市值前300大、近4季獲利為正、近3年有發放現金股利，同時剔除掉稅後淨利及毛利率成長倒數10％標的，並在確保近期的流動性無虞下，篩出股息殖利率至少4％的個股。

接著比對目前主要高股息ETF成分股，將已名列其中的標的剔除，像是聯電、長榮、瑞儀、世界、聯詠、聯發科、新普、漢唐等，這樣資金可充分聚焦在「從無到有」的個股；經過層層篩選，符合條件的標的共11檔，分別是：長榮航、亞泥、京城銀、國產、東和鋼鐵、群益證、遠百、華固、創見、榮剛及台郡。

AI股退燒　營建獲利亮眼

黑石財經執行長温建勳指出，就五月這波高股息ETF成分股調整，可發現兩個現象，一是AI股退、營建股進；另一是景氣循環股將一波換一波，「為確保股息配發穩定，五月換股時，高股息ETF在一定基本面條件下，最後必定選出高殖利率股。」

由於AI股在股價大漲一波後，目前殖利率僅剩下2至3％，像今年廣達公告現金股利9元，殖利率僅3.4％；技嘉配發現金股利6.7元，殖利率不到3％，均不符合高股息ETF訴求，預料都會遭到剔除，取而代之的則是營建股，「股息是落後指標，將去年賺的拿出來配；因此在景氣循環輪轉下，去年獲利亮眼的營建族群，有機會吸引高股息ETF目光，登上成分股。」温建勳說明。

以國產為例，已連續7年配息，每年現金股利穩健成長，今年預計配發2.1元，以近期股價約49.4元計算，殖利率有4.3％；還有華固長年配息穩定，今年預計配出7.5元現金，以股價約173元計算，殖利率4.3％，都是可留意標的。

軍工需求增　榮剛拚兩頭賺

「由於高股息ETF產品選擇豐富，在各家爭奇鬥艷下，仍需要獨門武器。」温建勳表示，高股息ETF配息來源，除了企業發放的現金股利外，還有資本利得，因此有些個股殖利率未必最高，但具題材性，後市有上漲潛力，亦可能被納入成分股名單。

例如特殊鋼廠榮剛，受惠地緣衝突不斷，軍工需求升溫，高毛利率產品出貨穩定；去年每股純益4.66元，今年配發現金股利2.5元，以股價57元計算，現金殖利率4.4％；因有題材加持，温建勳因此看好後續表現，投資人趁機搭便車，有機會股息、價差雙賺。

值得注意的還有京城銀及群益證。京城銀去年每股純益達5.59元，創下歷史新高記錄，現金股利配發3元，以股價57.2元計算，殖利率達5.2％；群益證去年每股純益1.9元，現金股利配發1.33元，以股價26.2元計算，殖利率約5.1％，都相當誘人。

游日傑提醒，五月高股息ETF大換血，投資人除了跟風、搶搭便車外，已在車上的投資人，也要留意高股息ETF持股過度集中的風險，「成分股重疊性過高的ETF，在換股賣壓下，股價將震盪劇烈，建議投資人可趁此機會檢視，做好資產分散，才是安全存股之道。」

本新聞文字、照片、影片專供鏡週刊會員閱覽，未經鏡週刊授權，任何媒體、社群網站、論壇等均不得引用、改寫、轉貼，以免訟累。

更多內容，歡迎訂閱鏡週刊、了解內容授權資訊。

小心意大意義，小額贊助鏡週刊！

贊助本文