4月1日起電價全面調漲，很快地，漲價潮馬上蔓延到與民眾息息相關的「食」，從拉麵、漢堡到飯店自助餐，通通都變貴。「每次電價一漲，就會有很多店家和企業頂不住墊高的成本，掀起一連串漲價潮。」分析師陳唯泰說，衝擊最有感的是外食族，因為店家通常會透過漲價來轉嫁成本，以保持獲利。
【理財最前線】電價漲物價蠢動 3檔抗通膨食品股出列
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今年4月開始，電價平均漲幅11％，民生物價也跟著蠢動，專家表示，物價上漲就有漲價題材可期待，今年食品股的表現會比往年更好，且食品股深具防禦特性，可攻可守。
群益投顧董事長蔡明彥表示，物價上漲就有漲價題材可期待，預期今年食品股的表現會比往年更好，特別是食品股股價防禦性也強，在台股位於2萬點相對高檔位置下，進可攻、退可守。
獲利三率 篩出好標的
本刊檢視去年28檔食品股財報數據，從企業獲利能力3率：營益率、毛利率和淨利率觀察，其中以卜蜂表現最優異，營益率和毛利率雙創歷年新高，淨利率則創下次高；另外，大成也值得關注，營益率創新高，淨利率也創次高。而存股族最重視的股利政策，則以德麥最突出，今年預計配發現金股利14元，現金殖利率4.62％，摘下食品股冠軍。
卜蜂：AI飼料廠減人力成本 營收上看300億
「食材漲價雖苦到消費者荷包，但上游食品廠卻能立於不敗之地。」財經專家黃世聰指出，去年雞蛋和肉類價格狂漲，觀察雞肉雙雄：卜蜂和大成獲利創下高峰，「就算國際原物料變貴，上游食品廠也能轉嫁成本，在通膨環境下具實質優勢。」
從2018年開始，卜蜂就斥資13億元在雲林興建AI自動化飼料廠，並用科學數據來管理，使年產能達48萬噸以上。其中最大效益是減少過半的人力成本，因此，就算未來原物料成本提升，也不會讓獲利縮水。投資達人華倫老師周文偉說，自產自銷受外界因素影響小，「尤其卜蜂從飼料、畜牧、分切到加工，最後再到網路和實體銷售平台，一條龍的生產線能精準掌控成本。」
「去年禽流感爆發，雞、豬價格創新高，所幸有密閉恆溫『水濂式』雞舍維持育成率。」卜蜂發言人劉明哲說：「今年外在變動因素小，雞、豬供給量增加，將改用食品加工來去庫存。」他補充說明，今年資本支出主軸放在擴增畜牧農場，維持15億至20億元，全年營運成長動能不變。另外，5、6月新倉儲完工後，品質會大幅提升且節省運輸時間；桃園分切廠也將在年底落成、明年第一季開始投產，預計貢獻30億至35億元營收。
卜蜂去年營收291.6億元，每股純益（EPS）7.7元、年增45.83％。法人估今年全年營收上看300億元，EPS挑戰8元；以股價約106元計算，預估本益比13倍，仍在合理水準。
大成：去年獲利爆發增8成 EPS挑戰6元
檢視大成去年財報，全年營業利益60.2億元、年增96.86％，淨利為40.7億元、年增85.5％，EPS則為4.81元、年增85.71％，獲利大爆發。
回顧2021年烏俄戰爭爆發和疫情影響，黃豆和玉米價格飆漲速度過快，成本難以轉嫁，導致當年度獲利銳減；直到原物料價格回穩，加上肉類價格位在高檔，這是大成去年得以拿下好成績的關鍵。
事實上自2022年起，政府為穩定飼料價格，進口的黃豆、小麥和玉米都免徵5％的營業稅，且季度滾動檢討；今年3月底，穩定物價小組拍板延長降稅措施到6月底，對食品產業是一大利多。
而近期黃豆和玉米期貨跌至3年低點，法人預估，國際原物料價格回穩，產品價格降幅卻低於成本減幅，加上通路需求強，大成全年營收可望年增5.5％、EPS上看6元；以股價約56元計算，本益比近10倍，「雞肉雙雄獲利穩定且本益比在相對低檔，股價拉回就能進場；或者以殖利率4.5％以上為進場點。」周文偉說。
德麥：烘焙原料滲透率9成 發放股利不手軟
台灣烘焙產業年產值約800億元，其中原物料占3成，即240億元，「去年德麥在台灣市場市占率約14.76％，客戶滲透率超過9成。」德麥財務長邱俊榮說道。而今年首季營收15.45億元、年增15.46％，創同期新高和歷史單季次高2大紀錄。
「近年國際情勢變化大，德麥股價跟著起伏，但獲利始終沒有衰退過。」投資達人切老說，德麥是他前3大主力持股，「面對市場變化，還能保持穩定度，公司的競爭力十足！」攤開歷年財報，營業利益年年成長，EPS則連續五年成長，去年則包括營收、毛利、營業利益及EPS全數創新高。
提到最新事業版圖，邱俊榮表示，立足台灣、發展大中華市場和東南亞市場是主軸；目前公司烘焙領域客戶滲透率已超過9成，緊接著將成立餐飲事業部，打造第二成長曲線。
「不過，今年因受到原物料乳製品（奶油、動物性鮮奶油）和可可粉價格上漲的影響，獲利有點壓力，但估計營收依舊能有個位數成長。」邱俊榮說明，雖然產業上游有較高的轉嫁能力，但德麥會吸收部分成本，採薄利多銷模式陪客戶度過難關。
周文偉則對德麥進軍海外市場有高度信心，「後疫情時代餐飲業回溫，烘焙市場出現報復性消費，德麥代理的國際品牌知名度高，具高度競爭力。」特別是無論景氣好壞，德麥已連續配發11年股利，年平均配發11元，盈餘分配率達7成以上，可看出公司在市場上的長期經營能力。
「操作上，除可用定期定額方式持續買進外，德麥去年EPS達18.24元，本益比16倍，而食品股只要在20倍以下都是合理範圍，因此目前也可陸續進場。」周文偉補充，也能以殖利率4.5％作為買進標準。
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