以即將除息的個股中現金殖利率排名第一的大宇為例，今年配息2.5元，除息日未定，5月27日收盤價22.75元，當天殖利率達11％。而從3月12日公告股息開始，大宇的交易量就大增，代表許多人是衝著配息而來。除息當天確實可拿到2.5元的現金股利，但當天開盤的參考價，也會將前一日的收盤價減掉2.5元，投資者持有的總價值並沒有改變。
【基金講堂】殖利率高低非重點 股價上漲才有用
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除權息旺季來了，許多投資者眼睛直盯股票殖利率，看到配息不錯就趕快搶進，尤其離除息日越近，買的人就越多。但其實已經知道的現金配息並不會有超額報酬，別白忙一場了。
已知的配息 無超額報酬
簡單來說，拿到配息的報酬率為0％，除非這檔股票之後填息，否則殖利率11％沒有特別意義。而填息就是股票要漲回除息前的價格，也就是說，拿到配息一點用都沒有，股價上漲才是重點。要知道，股價上漲背後必須有獲利支撐。
看看大宇的週線圖就知道了，去年3月以前股價幾乎都在15元上下，成交量也都非常低。最近5年的每股盈餘，前3年都是虧損，到了2022年每股小賺0.08元，去年則大賺7.72元，只是該獲利並不是來自本業，而是處分不動產所得。
檢視大宇股價走勢的時間序就更清楚了，去年4月12日公開招標龜山工業區時，只不過預備賣土地而已，股價就開始起漲，最高漲至24元，之後又回跌至20元上下。直到去年8月公布處分不動產時，獲利確定，股價就靜了下來，因為股價已經預先反映。
至大宇董事會於今年3月12日決議配發現金股利，宣布前幾日股價熱度上升，還飆到最高27.95元，但當發現現金股利只有2.5元，投資者大失所望，股價立即跌至最低點20.55元，之後回到22元上下震盪。
大宇未售地之前，股價維持在約15元，售地後每股盈餘7.72元，所以股價落在22.72元是合理的。若在售地以前就投資，確實可以有逾5成報酬，但是當售地的獲利確定之後，就沒有甜頭可嘗了，因為股價早已飛上天。這時候再去覬覦2.5元的現金股利，一點用都沒有。除非除息後股價可以上漲2.5元，但我認為這實在太難了，畢竟本業沒獲利，除非又有一塊地可以賣。
結論是，看到已知的配息金額再進場，因為股價已隱含配息金額，所以是不會有報酬的。股價必須能上漲才是硬道理，且必須在獲利前投資，才能有實質報酬。
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