聯準會降息 難救衰退
以最近2次降息經驗來看，美國分別在2001年1月以及2007年9月啟動降息循環。以前者為例，降息前1個月，美國的非農就業新增了14萬人，失業率為3.9％，這個數字即使放到現在，也是相當不錯的表現；但在降息當月，非農就業減少了2.7萬人，失業率攀升到4.2％。
【達觀股市】勿對降息預期過度樂觀
會員專區財經理財
聯準會主席鮑威爾在一場會議中提到：「聯準會將採取恰當的措施來維持經濟擴張。」此訊息被市場解讀為聯準會接下來很可能會降息。而在降息預期之下，出現了經濟數據愈差、股市表現愈好的奇特現象。
ADP就業數據與美國勞工部的非農就業數據均大幅低於預期，但數據公布後，股票市場卻仍以上漲作收。我認為這樣的反應過度樂觀，因為降息未必能夠挽救經濟。
就這樣的標準來看，當年聯準會的降息其實相當即時，卻沒能阻止美國經濟陷入衰退，接下來2年多，美國失業率持續攀升，而S&P 500指數更是從1,300點下跌到800點左右，跌幅將近40％。
如果說當時有什麼警訊，或許是那斯達克指數在2000年3月就開始從高點修正，到了前述聯準會降息的時間點，那斯達克已經下跌超過40％，只是當時沒有太多人把這件事當成警訊。
而在2007年那次降息的前2個月，非農就業已出現連續2個月的負成長，聯準會的反應也算即時，但接下來2年多，美國失業率亦持續攀升，S&P 500指數更是從1,400點下跌到700點左右，跌幅近50％。
當時的警訊，應該算是2007年3月出現了新世紀金融公司，也就是當時美國第二大次級貸款公司破產事件，但是當時也沒有太多人把破產事件當一回事，股市甚至還一路上漲到聯準會降息的時點。
回到現在，如果說有什麼前期警訊，或許就是持續加劇的殖利率曲線倒掛現象。先前2次聯準會降息之前，也都出現了殖利率曲線倒掛現象，這個問題終究也會反映在實體經濟上。對於降息的效用，千萬別過度樂觀。
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