【基金講堂】外部環境挑戰大 中國A股復甦路遙遠

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中國內需與消費市場沒有明顯改善跡象,今年A股表現恐怕不像外資報告寫的強勁。(東方IC)
中國內需與消費市場沒有明顯改善跡象,今年A股表現恐怕不像外資報告寫的強勁。(東方IC)
中國兩會召開,摩根史坦利、高盛等重量級外資,都發表看好中國股市的報告。主要論點在於,中國的擴大內需政策有機會帶動GDP回升,進而吸引海外資金重回A股市場,但實際情況是這樣嗎?

利多出盡 靠護盤拉抬

首先,今年一月代表外資動態的北向資金(滬港通/深港通),累計淨買入A股達人民幣1,412億元,超過去年全年的淨買入總額人民幣900億元;外資紛紛表示,這是海外投資人重回陸股懷抱的證明。但觀察2月數據,北向資金淨買入A股下滑到人民幣92億元,縮手幅度相當驚人。
其次,兩會主軸的擴大內需拚經濟,並不是新出爐的政策。事實上,從去年10月的20大就已經喊出該口號,12月底的中央經濟工作會議更是公告要擴大內需,並於全中國各地發放消費券來促進消費。
更重要的是,當月中國國務院還公布2022到2035年的「擴大內需戰略規劃綱要」。如果以去年10月的時序到兩會為最高點,接下來在沒有比兩會重要的政策會議下,股市已無新政策預期,內需題材可說是利多出盡。
再以著名基金網站StockQ.org的分類來看,截至3月2日往前推一個月,中國的各大指數如上海綜合指數、上海A股指數、深圳A股指數等都上漲,漲幅介於2%到3.04%,但是該類別下方的數十檔中國基金,同時期無一上漲,平均跌幅達6.03%,充分顯示外資重押的內需跌多漲少。

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