【基金講堂】升息尾聲投資等級債挑選技巧

其實，把殖利率想成報酬率就不難了。例如：截至2月10日，美國投資等級公司債的殖利率是5.282％，意指如果你在2月10日去買美國投資等級公司債，那麼年報酬率就是5.282％。而這報酬率等於票面利率加上資本利得（損）。

目前在市場上流通且過去發行的投資等級公司債，票面利率可能只有3.5％上下，現今殖利率卻能有5.282％，代表這其中含有資本利得。

換句話說，過去一年來美國聯準會暴力升息的結果，讓投資等級公司債的價格下跌不少，這才產生資本利得。不過如今買了它，殖利率雖然有5.282％，卻不代表配息率是5.282％，別搞錯了！

約1年前，美國高收益債的殖利率是4.8％，而1年後美國投資等級公司債的殖利率是5.282％，這又代表什麼呢？確實現在買入投資等級債是相當好的時機，因為如今投等債的殖利率，等於1年前高收益債的殖利率，亦即風險降低了，報酬率變高了。

發行新舊　注意存續期

但想買投資等級公司債基金長期領息，升息尾聲下要如何挑選呢？

在過去低利率時代發行的投資等級債，票面利息較低，自然能配的利息較少，而現在美國頻升息，再發行的新投資等級債票面利息肯定高於過去，能配出來的息就會較多。

所以關鍵是：投資等級債基金裡有多少是過去發行的債（若存續期間短，能較快到期換成票面利息較高的債）？有多少是新發行的債？而新發行的基金，能買到新債的機率當然較高。

另外BBB等級的配置比例也是重點之一。BBB配置得多，自然配息會高些，如同高收益債基金中CCC等級配置多、配息也會高，但這一點是要用風險去換的，是否承擔較高風險？就看自己的選擇。

相對來說，降息時如果碰到基金所持有的債券到期，需要再買入新債，那有可能就會變成票面利率高的到期，再買入票面利率低的，此時，配息自然會下降。

所以，選擇近期新發行的基金，就該選存續期間長的；若是已發行許久的基金，就該選存續期間短的。

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