近期韓劇《社內相親》夯爆，劇中從男、女主角到配角，人手1支的摺疊式智慧型手機（以下簡稱摺疊機），更是讓人驚豔，劇迷紛喊：好想要！
【理財最前線】智慧型手機再掀革命 6檔摺疊機股蓄勢待發
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市場盛傳蘋果最快明年推出摺疊式智慧型手機，與三星、華為、OPPO、小米等手機大廠搶攻市場。法人指出，摺疊機有更具效率的使用面積、更創新的體驗，可望帶動新一波手機革命。由於摺疊機零組件用量加倍，機構料件比現有直式手機更複雜，售價與毛利都將提高，相關供應鏈蓄勢待發。
根據美國研調機構DSCC報告，去年第四季摺疊機出貨量近400萬支，較前年同期暴增逾450％，總計去年出貨量約950萬支，其中韓國三星市占率逾8成5，暫時稱霸。而看好摺疊機市場，市場認為蘋果也將搶食。
出貨量大噴發 逾同期四倍
知名分析師郭明錤近期出具報告指出，蘋果將在2025年推出摺疊iPhone，且不會使用翻蓋式設計，而是採用兩塊不同螢幕的「蝴蝶式開闔」，類似三星Galaxy Z Fold。外媒則預測，蘋果摺疊機最快明年就能問世，機名iPhone Flip，採掀蓋式設計，以輕薄短小好攜帶為訴求，配備四眼鏡頭、高解析背蓋螢幕等。雖然蘋果官方仍未證實這些消息，但已引發市場激烈討論。
華南投顧董事長儲祥生表示，摺疊機目前雖屬小眾，但去年第四季出貨量卻有超過4倍的爆炸性成長，從投資角度來看，是一個成長性極高的題材，「摺疊機的最大利多在改變使用體驗，假設螢幕是左右開，就能多工處理，例如一邊看盤，一邊看YouTube。」
而現階段摺疊機台廠供應鏈粗分二大陣營：韓國三星與陸系品牌。三星目前穩坐摺疊機龍頭，但台廠能吃到的關鍵零件不多，主要受惠廠在散熱模組VC（均熱板），包括成功打入韓系供應鏈的散熱大廠雙鴻、尼得科超眾。
至於陸系品牌上，OPPO、小米、華為、VIVO目前上市的摺疊機，都已取得不錯的銷量成績，如OPPO的Fold N系列、小米的MIX FOLD。法人看好，隨著摺疊機持續成長，其不可或缺的核心機構件：軸承，未來勢必供不應求，目前在陸系品牌有接單實績的軸承大廠為富世達及兆利，兩家公司也不約而同啟動募資計畫，估計將從資本市場募資逾20億元。
軸承攻入華為 富世達賺爆
富世達是散熱大廠奇鋐轉投資的子公司，為陸系摺疊機大廠華為的軸承主力供應商。2021年EPS（每股盈餘）達9.29元，趨近一個股本，年增153.88％，榮登今年興櫃獲利前10強。
業內人士透露，富世達持續研發柔性屏幕轉軸技術，具有多項內、外摺轉軸技術，擁有相關專利權超過400件，也是國內少數能量產內、外雙摺商品的廠商。隨著華為在中國市場銷售佳，加上有深厚的陸廠訂單經驗，在市場規模擴增下，可望進一步爭取新客戶，如榮耀、OPPO訂單，「今年中就會與軸承廠更新合約，屆時若能解除供應排他條款的束縛，而非只能供應華為，對營收將有相當大的幫助。」
另外，有外資評估，富世達今年EPS上看30元，毛利率可望維持25％以上，營業利益率達15％，推算合理價為400元以上。
陸系訂單湧入 兆利前景俏
兆利為全球第二大筆電樞紐軸承廠，去年底接獲陸系摺疊機客戶大量訂單，第四季獲利出現暴衝，單季EPS達2.54元，賺贏前三季總和。今年因持續受惠摺疊新機出貨，營收表現亮眼，前3個月的月營收年增率分別為72％、32.8％、32.19％。
業內人士表示，相較於筆電軸承，摺疊機的軸承需承受更多次的彎折，用料、良率或設計難度都高許多，因此利潤與毛利能提升1至2成。另外，兆利今年資本支出規劃約3億至4億元，主要用於越南廠擴廠，而大陸廠則會視摺疊機等客戶需求，動態調整產能。
第一金證券表示，今年陸系新款摺疊機軸為貝殼式設計，重點在簡化軸承，單價相對較低，整體售價有望更大眾化。預估兆利今年稅後淨利2.76億元，年增長53.87％，EPS達4.6元。多家法人也持續看好摺疊機滲透率，包括群益、兆豐、元富投顧等機構，紛紛給予買進評等，目標價95元。
三星吃回頭草 雙鴻營收翻
雙鴻主要成長動能來自伺服器、筆電、手機散熱，今年前3月合併營收37.8億元，年增10.3％，主要受惠手機散熱業務比重提升，在三星擴大導入新散熱設計後，均熱板開始放量出貨，此一產線稼動率將從3成提升至5成，產品單價也將跟著提高。
雙鴻財務處協理顏珮旭向本刊表示，回歸散熱需求，摺疊機發展與均熱板、熱管的訂單量，僅能說有間接關係，畢竟散熱需求來自5G晶片的多寡，晶片愈多、效能愈強，相對的熱度也就愈高，「現在高階智慧機的晶片，來到11至14瓦，一般散熱材料沒辦法完全解熱，還是必須要用VC。」
顏珮旭證實，隨手機複雜度提升，今年不僅三星回頭開始使用高效能的VC散熱，陸系品牌OPPO、VIVO、小米也都成為主要客戶，預估今年訂單仍會穩定成長。另外，疫情雖導致中國部分區域停工，但公司廠區未受影響。
蘋果加入搶市 將顛覆產業
法人認為，三星重新導入雙鴻均熱板與熱管，將吸引陸系手機品牌廠跟進，預料今年均熱板設計將成為主流，雙鴻營收可望倍增，而目前國內均熱板產能最大的台廠，依序為雙鴻、超眾、泰碩、奇鋐。
儲祥生指出，摺疊機與直立式手機最大差異除了軸承、散熱模組之外，還有軟性面板。而台灣相關軟板材料廠有PI大廠（聚醯亞胺薄膜，Polyimide Film）達邁、軟性銅箔基板廠台虹。不過，這類材料目前應用在摺疊機的比重不算高，多以其他電子產品為主，後續可持續留意摺疊機挹注的訂單量及營收表現。
「現在重點在蘋果的進度，若蘋果順利在明後年推出摺疊機，很可能再次顛覆整個產業，屆時相關供應鏈都有很大的機會。」不過，儲祥生提醒，當前操作上仍要留意美國持續升息帶來的風險，因為不少個股的本益比與基期都已至高檔，未來將不利高本益比的成長股續強。
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