「過去10年，巴菲特從來沒有在股東會上，談到營建股面臨木材漲價、短缺問題，今年卻罕見的聊到營建成本大幅上漲，通膨幾乎已成定局…」野村投信策略投資部副總經理張繼文是巴菲特鐵粉，每年波克夏股東會他必追股神發言，這次他嗅出不尋常味道。
【理財最前線】美國需求爆發原物料翻漲 8檔個股賺通膨財
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「全球物價正在閃爍上升警報！」《彭博》近期一篇報導的這句話，相信大家都很有感。隨著歐美新冠疫苗施打加速進行，各城市陸續解封，民間報復性消費進一步推升物價，通膨問題成為現階段市場關注焦點。如何避免資產縮水，打敗通膨，甚至賺到通膨財，專家、達人分享選股布局策略，一次解答投資人心中疑惑。
撒鈔拚基建 鋼鐵供不及
就在5月，巴菲特於波克夏股東會上，直指美國通膨增溫，經濟火熱，旗下事業體都能感受到原物料高漲，且有消費強勁、零售商來不及補貨現象。「2007年全球通膨主因，在中國大舉基礎建設、新興市場搶庫存；這次通膨關鍵，則是美國需求爆發。」
張繼文分析，先是在疫情居家辦公期間，美國房屋修繕相關原物料需求暴增；再來是拜登大撒鈔、拚基建，原物料庫存搶補，美國鋼鐵已供不應求。「儘管聯準會表示，通膨只是短期暫時性升高，包括基期效應、報復性支出及中國限縮鋼鐵產能等因素，後續要再觀察；但隨著美國疫苗施打持續推進，就業狀況越來越好，進入暑假消費旺季，通膨壓力會更明顯。」
持有證券分析師執照的投資達人丁彥鈞，近期已分批買進原物料股，因為嗅覺靈敏的他聞到了通膨味；「4月初，原物料價格全面攀升，不只有特定族群上漲，看來通膨不是假議題，而是真實存在；到4月中旬，我就陸續進場，目標鎖定報價上揚的原物料產業。」
丁彥鈞逐一點名，從造紙、橡膠、水泥、鋼鐵到玻璃，5大原物料族群現在全成了他的持股。「我買進華紙、台橡、台泥、亞泥、環泥、中鋼、新光鋼、東和鋼鐵及台玻，策略是先鎖定原物料族群，再布局產業龍頭股，除了最能吃到報價上漲紅利外，股價波動也相對緩，加上流動性好，抱起來安心。」
他解釋，紙漿價格大漲，在於全球疫情下帶動電商、網購需求，工業紙箱用量激增；橡膠則是因氣候異常，樹況生長不一，加上乾旱及病蟲害等，採割時間被迫延後，導致產業供不應求。至於玻璃，則在市場庫存水位偏低、中國房地產建案上揚，及5G帶動印刷電路板需求攀升下，價格維持在高檔。
中美推政策 報價續偏多
除此之外，水泥、鋼鐵在中美兩強政策下，原料報價欲小不易。「美國總統拜登推出規模達2.3兆美元的就業計畫，內容包括翻新交通設施等基礎建設，刺激鋼鐵需求。」丁彥鈞指出，近期散裝航運運價攀升，很大原因在於市場搶運鐵礦砂，「越晚買，鐵礦砂價格就越貴。」
群益馬拉松暨長安基金經理人王耀龍直言，要對抗通膨，最好的辦法就是持有漲價族群，特別是受惠成本上升的原物料股，轉嫁能力強，獲利也能跟著水漲船高。因此，現階段布局重點在，買上不買下、買漲不買跌。
他指出，4月下旬中國國家主席習近平在領導人氣候峰會上，重申2030年碳達峰、2060年碳中和目標，「這是有史以來中國最快時間表，政府將嚴控煤電項目，包括鋼鐵、玻陶產業皆已嚴禁新增產能。在產業供給減少下，相關報價必將維持一定強勢格局。」
尤其5月1日起，中國取消上百項鋼鐵產品出口退稅、限縮外銷，此舉不但讓國際鋼市供需趨於平衡，對鋼價也有強勁支撐。「像鋼鐵、水泥、玻陶這類高汙染產業，已被中國政府鎖定為供給側改革目標，產量受限，但漲價優勢反而進一步激勵股價上揚，成為通膨趨勢下最值得關注的原物料股。」王耀龍解釋。
而因疫情爆發，在三級管制下，看屋人數銳減，但下半年營建股表現卻值得留意；「一來是目前營建股殖利率多有6％以上，吸引市場資金進駐，再來是為反映建造成本，下半年房價恐將蠢動，若想搶搭通膨列車，也可留意有現金股息保護的營建、資產股。」他說。
台商建廠潮 營建需求夯
以冠德建設為例，今年就預計推出二大新案，總銷金額約115億元，完工案量維持高檔，加上轉投資部分受惠台商回流建廠，營造訂單需求大，公司全年營收強強滾，法人預估全年每股純益可達9.4元；今年來股價漲幅約1成，不算太多，股息配發2.4元，現金股息殖利率逾6％，在獲利及殖利率保護下可留意。
另外，日前中鋼董事長翁朝棟表示，鋼市「第三季穩、第四季旺。」儘管中國一度打壓，但從近期鐵礦、鋼價迅速彈升來看，全球鋼價攀升趨勢明確，國內在這波疫情穩定後，鋼鐵業動能也值得期待。尤其，中鋼前5月累計營收年增率逾3成，除了鋼價大漲，碳中和及邊境稅等環保成本上揚，對中鋼長線發展也有助攻效果，法人看好今年目標價可到55元。
傳產股增溫 宜分散進場
同樣受惠中國碳中和政策、歐盟課徵碳稅的台泥，今年前5月累計營收小幅增長，市場預估在產業營運穩健及中國水泥業復甦下，全年每股純益可達4.5元。由於4月股價大漲、創13年來新高，建議投資人逢低布局，短線有機會挑戰60元。
至於玻璃產業龍頭台玻，則受惠建築用玻璃價格上漲，及平板玻璃價格走揚，今年前5月累計營收年增率高達近66％；由於目前中國玻璃庫存水位仍低，加上建案完工量增，法人持續看好下半年平板玻璃、玻纖報價及公司營運表現，毛利率有機會再提升。
元大卓越基金研究團隊強調，這波原物料行情，在中國供給側改革及美國經濟復甦下，包括水泥、鋼鐵、造紙、塑化族群，皆受惠報價上揚、帶動企業獲利增長。「上游原物料股部分將呈現類股輪漲格局，尤其，傳產股業績將隨景氣復甦而增溫；建議投資人可持續關注各國消費需求，及終端市場銷售狀況，以分散持有方式進場布局。」
搶搭原物料漲價列車 投資人可留意這些基金
野村投信策略的投資部副總經理張繼文指出，這波原物料上漲主因，在中國政府限縮鋼鐵、水泥產能，及美國政府大興土木，進行基礎建設；要咬住通膨財最簡單作法，就是鎖定礦業、工業、新能源及基礎建設相關基金。
其中，今年來新加坡大華全球資源基金報酬率達26％、貝萊德世礦基金25％、摩根環球天然資源基金約24％，投資人可進一步追蹤。
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