【理財最前線】3大名師教戰　2022年賺爆台股指南

2021年因新冠病毒肆虐，導致供應鏈緊繃、貨櫃塞港，加上原物料短缺，終端消費需求旺盛等因素，意外地讓台股締造多項超狂紀錄，先是5月創下史上盤中最大跌點1,417點，隨後一路噴漲，創下歷史新高18,034點，也刷新最高單日成交量、當沖量、零股成交量等紀錄。

隨台股創新高，整體本益比推至近16倍、股價淨值比約2.6倍的相對高點，雖有元宇宙、碳中和等趨勢題材支撐，但也伴隨新變種病毒Omicron風險，加上美國聯準會（FED）準備加速結束量化寬鬆（QE）、啟動升息，來應對通膨巨獸，種種動作皆牽動股市走向。展望2022年，法人會否趁勢逢高獲利？如何判斷投資機會與風險？本刊專訪3位股市名師提供教戰守則。

富邦投顧董事長　蕭乾祥

留意3調整 投資朝2方向

2021年全球經濟因疫情造成大幅波動，經濟也從谷底快速復甦，全球名目GDP達144兆美元，遠超過疫情前的135兆美元水準，也因此2022年將會因基期墊高而成長趨緩，但預估景氣趨勢仍持續向上。而2022年經濟、通膨、QE資金3大面向都會出現調整，投資策略也要有所應對。

當前原物料價格攀高，全球商品指數（CRB）不僅創2015年以來新高，2021年累積漲幅更逾5成，推升物價維持高水位，加遽通膨壓力，影響歐美政府貨幣政策走向。從時程來看，量化寬鬆會在明年中退場，預估聯準會應會觀察一季，11月是美國期中選舉，研判最快會在選舉前後升息。

升息前股市容易有大震盪，但在經濟穩定成長的前提下，投資人不用太過擔心，如何選擇標的與產業才是關鍵。建議2大投資方向：碳中和與半導體。

歐盟已計畫2年後針對進口商品的溫室氣體排放量訂定碳關稅，同時美國、中國也已訂立碳中和目標。另外，觀察碳排權期貨價格，也由每公噸10歐元價位，在不到3年的時間推升至60歐元，其中主要受惠產業有三：電動車、儲能產業及再生能源。

另外，半導體是全球科技進步的關鍵，未來10年都會持續發展。台股值得留意的產業包括：功率放大器（PA）、網通IC、功率半導體、感測元件，及相關晶圓製造。總結來說，由於台股基期墊高，2022年成長趨緩，預估指數走大區間震盪，落在1萬5千點至1萬9千點間。

台新投顧總經理　李鎮宇

半導體續旺 台股奔2萬點

2021年台股震盪劇烈，從台積電一個人的武林，變成百家爭鳴，不論是航海王、鋼鐵人，甚至塑化、紡織、生技都相繼表態，但因新冠疫情已經永久性、全面性改變人類的行為模式，2022年科技半導體將拿回主導權。

現在的半導體類似1970年代的石油，原本一桶10幾美元，但因需求不斷增長，來到每桶70美元。全球走向人工智慧（AI）、雲端互聯時代，不論5G、電動車、元宇宙、網通、低軌衛星，所有科技設備都需藉由半導體來高速運算，甚至過去不需要用到半導體的東西，也因科技發展而開始使用，例如：電動車自駕系統。半導體需求將呈等比成長，目前仍供不應求。

據調查，半導體設備產業未來2年資本支出金額將以年增15.5％成長，主要用於擴充晶圓代工與記憶體產能，年資本支出達320億美元，而台積電、英特爾、三星等晶圓廠資本支出不斷上調，有利半導體產業營收表現。

台積電就像一艘大船，會不斷跟著趨勢前進，其他供應鏈就像小船，跟著台積電走。另外，以成熟製程為主力的指標股聯電、世界先進也將跟著往前衝，2022年毛利率可望飆升。

2022上半年因QE退場、升息等不確定因素，預料全年度盤勢將呈現前低後高、先弱後強的格局，在半導體發展下，以電子為重的台股下半年有機會攻上2萬點大關。

凱基投顧董事長　朱晏民

景氣股消退 布局趨勢科技

台股近2年出口表現強勁，上市櫃獲利各繳出年增2成與6成佳績，但在「疫情紅利」逐漸走到尾聲，加上即將面臨製造業庫存調整，在企業獲利基期被墊高下，預估2022年台股整體獲利將小幅衰退2％，市場擔憂獲利動能中斷，成為新年度大盤短線回測的原因。

新年度獲利小幅衰退主要受景氣循環股拖累，包括DRAM、面板、塑化、鋼鐵、航運等族群。2021年受惠疫情，歐美本土消費力道增加，但產能及運能跟不上需求，致報價飆漲，目前來看，景氣循環股已達到循環高峰。

剔除景氣循環這部分產業，科技族群預估仍有7％的獲利成長，處於過去5至10年平均增速水準。有鑑於未來市場對AI運算效能的要求愈來愈高，投資主軸可瞄準高效能運算（HPC）、5G、物聯網（IoT）族群，次產業包括ABF、矽晶圓，該二族群搭上高速運算、電動車等趨勢主流，獲利年增估有3成以上空間。另外，雲端、伺服器、網通可望是新年度成長較大的族群。

資金面部分，聯準會態度是震盪關鍵，若通膨逐漸緩和，上半年對升息可能按兵不動。目前來看，Omicron病毒對經濟干擾仍待觀察，且原物料已提前反應走跌，具有壓抑通膨作用。整體來說，若股價大跌，可伺機逢低布局趨勢科技族群，綜合2022年景氣與資金動能考量，凱基投顧預估指數落在1萬5,800到1萬9千點間。

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