市場形容2021是充滿「驚喜」的一年。驚的部分是，中國地產風暴、能耗雙控衝擊，全球疫情反覆難控，且美國通膨持續升溫；喜的部分有，國內經濟成長翻倍至6％，美股、台股皆創新高。在多空因素交錯下，資金怎麼擺才能趨吉避凶，成了2022年投資必考題。
【理財最前線】3大首席經濟學家把脈 2022全球投資新攻略
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2021年全球市場在通膨威脅、變種病毒侵襲及美國聯準會轉鷹下，持續驚驚漲；不只台股突破萬八，寫下歷史新高，美國道瓊指數也攻上3萬6千點，行情看回不回，投資人情緒跟著七上八下。迎接新的一年，市場資金該何去何從？我們特別專訪3位重量級經濟學家：國泰世華銀行首席經濟學家林啟超、中信金控首席經濟學家林建甫及永豐金控首席經濟學家黃蔭基，為2022全球投資擬定新策略。
最現實的問題，是全球景氣擴張已邁入高原期，企業獲利不但無法再繳出雙位數成長，還可能下滑；在產業表現強弱有別之下，看準主流趨勢、站對邊，將是未來一年投資勝出關鍵。
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超：美元升值 減碼新興股債市
若從2020年2月起算，全球疫情發展已進入第四波，市場對病毒已不再陌生，甚至越來越適應疫情變化；儘管新變種病毒傳染速度強大，但重症機率變低，漸有流感化趨勢，因此未來一年，疫情不再是影響全球經濟最重要變數，但疫情反覆，造成的缺工、塞港問題卻會使通膨延長。
換言之，港口缺工所引發的通膨威脅，在未來1年仍得持續停看聽；另外，歷經2021年景氣高仰角成長，近期科技業訂單成長速度變慢，存貨水準攀升；過去重複下單、提前下單狀況，隨著市場需求減緩，半導體從補庫存到去庫存的影響，是第2個要留意的投資變數。
第三則是美國升息時程。由於聯準會釋放出抑制通膨訊息，目前確定QE（量化寬鬆政策）將在第一季就完全退場，預估6月開始升息。意即2022年第二季將是聯準會升息的緩衝區，在此之前，市場資金會開始往美國移動，美元看漲，整體新興市場股債市表現將相對震盪。
慎 宜冷靜評估
另一方面，企業獲利面臨成長下滑挑戰，未來一年類股輪動將是常態。建議投資人最好以全球股票指數布局方式參與市場，不要重押單一產業，因為追求超額報酬將變得困難。若從長線趨勢保護短線波動的做法，不妨逢低承接科技股、及具通膨題材的能源股。
2022年全球投資定調，可以一個「慎」字來概括。特別是相較過去一年，股價評價持續推升，未來股市本益比在景氣進入高原期後，將有下調可能；加上通膨疑慮、市場資金緊縮，投資人在多頭派對下，不妨先冷靜緩和情緒，審慎評估再出發。
中信金控首席經濟學家林建甫：全球減碳共識強 瞄準永續及健康投資
過去2年，疫情打亂全球經濟活動，未來一年要否極泰來，病毒突變傳染力，及未來是否朝流感化發展，是最大變數。最麻煩的情況，是疫情無法掌控，影響QE退場，甚至迫使聯準會延後升息時程；一旦貨幣政策缺乏穩定性，對投資市場就相當不利。
其次要留意的是供應鏈瓶頸。目前美國塞港情況仍難解，上百艘貨櫃輪船排隊進港，缺工問題連帶美國境內物流也大受其害；供應鏈緊俏狀況須持續關注。第三是地緣政治問題，像俄羅斯在烏克蘭邊界增兵，軍事衝突升溫；美中關係、台海局勢，都是未來全球股市必須提防的干擾變數。
聚 與趨勢為伍
但整體而言，3項變數衝擊、導致全球經濟發生最壞狀況的機率低於一成；疫情漸趨流感化，全球恢復正常生活的機率，則超過3成。因此，在資金相對寬鬆下，投資基調仍是股優於債，至於標的配置應掌握二大核心，一是永續、節能減碳及綠能相關產業，另一則是大健康概念，包括生技醫療、護理保健族群。
先看永續投資。節能減碳已是全球共識，各國力拚2050年達到淨零碳排目標，未來碳關稅將會成為重要議題，綠能產業會持續吸金，像電動車相關投資，就可當作資產配置主軸。另外，受到疫情反覆影響，與疫苗研發、生技醫療有關的健康產業，也值得作為核心配置。
倒是房地產，過去幾年大漲，未來一年不建議再追高，價格雖不至於立刻反轉，但漲幅過大不排除有修正機會。若以一字為2022投資定調，「聚」象徵人流、金流、物流匯聚，代表投資必須掌握對的方向，與趨勢為伍才有可能獲利。
永豐金控首席經濟學家黃蔭基：升息循環下 金融股成投資標配
2022將是美國開啟升息循環的第1年，全球經濟進入景氣擴張的第2年，及全球股市續創新高的第3年。投資部分，有四大不確定因素，分別是一、供需嚴重失衡下所造成的停滯性通膨；二、美國聯準會加快升息腳步，從升息2至3碼變成4碼；三、中國經濟硬著陸；四、台海緊張情勢升溫。但綜合研判，這4項發生的機率極低，甚至不會發生。
既然市場風險幾乎不存在，通膨又居高不下，人人都要投資，才能避免自己淪為M型的左端（貧窮）。但該買什麼好？從現金殖利率角度，台灣金融股是不錯的選擇。以15家上市櫃金控獲利大幅成長6成來看，2022年股息配發必定豐厚，配合升息循環週期至少持續2年，判斷未來1年金融股難有低點，可作為投資標配。
踞 高處覓良機
至於科技股部分，資金將持續圍繞二大主題，一是未來趨勢電動車，另一是虛擬世界在生活各層面的應用。因此包括半導體、高速傳輸相關IC設計及汽車電子相關功率元件，都會是2022年投資主軸。尤其後疫情時代，全球主要國家追求經濟永續發展，新能源相關包括：電動車供應鏈、儲能裝置及碳捕捉技術，將是未來投資一大亮點。
但要注意的是，由於企業獲利成長將出現衰退，股市再衝高空間有限。逢高賣、逢低買，區間操作，還是相對穩當；若以一字形容2022則是「踞」，意思是股市高居山頭、地勢險要，但就像老虎蹲坐，臨風顧盼。也可說明在景氣走升、利率走揚二大趨勢下，市場機會多，不投資反而是最大的風險。
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