而台積電在這次法說會中，依然認為第二季會是營收谷底，整體營收也符合第一季財測數字，毛利率與營業利益率更是超越了財測高標。看起來是一份不錯的財報成績單。
【達觀股市】AI雖成長快速 不敵總體經濟趨緩
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眾所矚目的台積電第二季法說會在上週四結束了。我在上週專欄中提到，台積電在上一季法說會中，曾認為第二季將會是營收谷底，這個看法會否有所調整，將會牽動整體人工智慧與半導體產業的股價表現。
去庫存持續 營收下修
但問題在於，台積電不同於前一季給出了相對樂觀的預期，這一次在法說會中再一次調降全年營收展望，由原來預估的衰退1％到6％，下修至衰退10％。
台積電在法說會中表示，這是因為全球總體經濟復甦不如預期，雖然高階製程如三奈米開始量產，但部分客戶的庫存調整卻還沒有結束，因此，整體營收可能會進一步下降。
這對於台積電來說，是相當罕見的狀況。因為晶圓代工多需要提前下單、投產，所以，一般來說對於未來一、二季的營收掌握度應該是相當高，但台積電卻是連續兩季都下修營收預期。這或許表示，終端需求趨緩狀況遠高於客戶預期，才會出現這種滾動式修正的邊走邊調整狀況。
而以台積電公布的法說會資料來看，第二季平均銷貨日數來到99天，較上一季增加了3天，也較去年同期增加了4天之多，顯示庫存去化情況並沒有改善、甚至仍在惡化。台積電因此認為，庫存調整完畢時間將會繼續往後延到第四季。
AI占比少 幫助有限
所以整體來看全球總體經濟與消費狀況仍未出現明顯好轉，多數產業仍處在調整庫存狀態。以台積電的六大應用平台來看，也只剩下車用市場維持正成長，雖然人工智慧相關產品約有50％的年增率，但目前營收占比並不高，對台積電本身貢獻並不顯著。
也因此，不論是從台積電本身、或是從整體經濟環境來看，想要看到全面復甦，可能還需要至少兩個季度的時間；人工智慧相關產品確實有高速成長，但能不能支撐相關股票的估值也需要觀察，而這些可能都是現階段相關股票大幅上漲之後，投資人應該要思考的問題。
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