股海老牛 投資小檔案
- 出生：1980年
- 學歷：政大商學院畢業
- 現職：專職投資人
- 經歷：資訊工程師
- 投資心法：選近5年現金股利殖利率約7％價值股抱緊處理；加上獲利逾10％的成長股，算準本益比區間進出場，採左拿股利、右賺價差策略
臉書擁有18萬粉絲追蹤的投資達人「股海老牛」，從來只露雙眼、不露全臉；近期他接受本刊專訪，終於掀開神祕面紗，笑起來極度靦腆的老牛，還笑稱要減肥才能上鏡。
【達人理財】左領股息右拿價差 股海老牛抱緊股票大賺200％
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股海翻騰12年，老牛早已在投資界打響名號，不論臉書還是YT都有一幫死忠粉絲跟隨；2021年、41歲的老牛決定離開穩定的工作崗位，主要原因當然是不上班也有被動收入穩穩進帳。靠著「抱緊處理」投資心法，搭配左、右側交易進出，「今年股息有機會再增加10萬元。」他謙虛地說。
提到從露雙眼到露全臉的轉變，「2021年領到60萬元股息，決定從職場退下；預計今年有機會上看70萬元，等於每月領近6萬元薪水。」因為證明了自己靠投資可以穩領息、並提早離開職場，這才讓老牛敢放膽與粉絲「面對面」。
談到存股，老牛用一句話解釋他的策略：「價值股賺股息，成長股看未來。每年持續獲利、年成長在10％內，可視為價值股；成長超過10％，我會定義為成長股，兩者都可以存。」
核心價值股 長抱高殖利
針對價值股的買進點，老牛採用的是「平均現金股利估價法」，「以近5年平均現金股利乘16倍、20倍、32倍可得出便宜、合理和昂貴價，也就是殖利率為6％、5％及3％。我的標準高，所以最喜歡殖利率超過7％的股票！」
他以緊抱超過10年的營建股根基為例，股利連續發放17年，等於成功挺過2008年金融海嘯，「在環境最糟的時候，還能發出0.5元現金股利，是營建股的馬蓋先！」事實上，老牛進場時，根基長期平均現金殖利率維持在7％以上，而近5年雖然股價上漲，現金殖利率略為下滑，但仍有6.87％。
面對價值股，老牛採用的是左側交易、即越跌越買，由於長抱根基逾10年，所以成本價已掉到30元以下，殖利率早逾10％，對他來說，是保底的核心持股。「買進的價值股，只要近5年營收和每股盈餘都是正成長、股利發放穩定，就一定抱緊處理。」所以即便根基如今股價衝高到80元，創26年新高，他還是不放手。
不過，有個大前提，就是要對買進的產業夠熟悉。他解釋，根基營造主要承攬公共工程，背後還有富爸爸冠德建設撐腰，冠德房產建案收入穩定，「近年房價飆高，股價表現也不差，加上股票股利，買股的漲幅比買房還高！」
台科技強國 布局電子股
但營建股有個慣性，公司會在專案結束後作帳，因此常有月營收突然暴漲暴跌的情形，「像2023年1月，根基營收減幅逾6成，不熟產業的投資人，會以為公司出狀況，要是中途被嚇跑，真的得不償失！」事實上，同年2月就來到正常軌道，「要笑到最後才是贏家！」老牛說道。
儘管外界因老牛經常在粉絲團分享金融股看法，認為金融股是他的最愛，不過，老牛卻給出意外答案：「台灣是電子業強國，電子股才是布局主將！」
近3年他陸續買進義隆，成本價約120元；檢視義隆近10年平均現金殖利率逾6％，近3年甚至攀升到近7％；主要營收來自設計觸控IC，自2017年起，每股盈餘大幅上升，僅2022年因筆電庫存關係滑落，但隨著庫存去化，2023年第三季每股純益（EPS）明顯回溫。
「義隆連續26年配發股利，很穩定！2022年8月股價跌到百元以下，我用左側交易進場補貨。」但老牛提醒，義隆近5年平均現金股利7.89元，目前股價約160元，以平均現金股利法計算，現在股價位於合理價（7.89元×20倍＝157.8元）附近，若想買得更便宜，可以再等等。
成長高升股 觀察本益比
面對成長股，老牛會以「本益比河流圖」做判斷，「觀察本益比河流圖，只要穩定向上，代表基本面增強、盈餘正逐步上升。」而他會進一步切成4個檔次，以近5年平均獲利成長5至10％、10至20％、及20％以上，區分成獲利穩健、獲利成長和前景極佳。另外，「產業龍頭」也歸屬於成長股的一類，「在產業裡營業額排名前十都算龍頭。」
操作價位則根據本益比來抓，獲利穩健為8到12倍、獲利成長為12到16倍、產業龍頭為16到20倍、前景極佳則為20到24倍。
舉例來說，網通股智邦自2014年起獲利年年成長，2022年見到股價出現較大修正，但看好網路設備升級，因此被老牛鎖定。他在本益比20倍以下時，採右側交易、越漲越買的方式進場，一直等智邦漲到400元、本益比超過24倍時，獲利了結，賺進1倍。
老牛提到，有時候價值股會變成長股，可以說是天上掉下來的禮物。以英業達為例，曾是老牛最愛的價值股，連續31年配發股利，長年每股獲利在1.5到2元間，而股價則維持在25元以下，近10年平均現金殖利率6.28％，「沒想到2023年搭上AI題材，衝上雲霄變飆股。」
採左右交易 策略更彈性
「我每年都領息，成本價早在20元以下，加上價差，含息報酬超過2倍，就順勢賣出了。」老牛談起英業達去年的表現嘖嘖稱奇，「趁價值股高殖利率時買進，是『左領股息』；抱緊等題材點火，股價噴漲賣出，是『右賺價差』。」老牛補充，右側交易的關鍵是，「上漲抱緊，下跌快溜！」當個股從價值股變成長股時，交易策略也要彈性調整。
至於手握百張的金融股，老牛過去也當作價值股緊抱不放，尤其喜歡配發股票股利的金融股，如玉山金，不過2022年歷經防疫保單虧損和升息，金融股股利發放穩定度不若以往，老牛因此調整策略，「如果將來不配發股票股利，會全數砍倉，轉進高股息ETF。」
「他每天半夜3點起床，冬天裹著棉被在電腦前敲打，腳邊一盞小暖爐，看起來好慘！」老牛太太回憶，「去年全家到日本旅遊，回飯店他還是在看資料，可見他有多熱愛投資。」「他勇於跳脫舒適圈，實踐驚人的毅力和自律，其實很激勵人心。」另一半驕傲地說。
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