竹科寶山大擴廠，整地掀起陣陣黃沙，外界關注台積電2奈米廠的興建進度，鮮少人留意，沿著力行二路、聯電總部斜對面，有一棟白色大樓也在趕工，這裡是電子紙龍頭—元太科技的大本營，全球逾9成的電子紙都出自這家公司。
【封面故事】元太迎彩色大商機 何壽川︰電子紙發展無可限量
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搭上ESG順風車，全球彩色電子紙掀起一波換機潮，商機上看432億美元（約新台幣1.4兆元）。3月底，全球電子紙龍頭—元太科技創辦人何壽川接受本刊專訪，除了強調電子紙應用無所不在，他表示，要在元太總部旁新廠設置會說話、寫字的彩色電子紙牆面，全面搶食全球商機。他更首度吐露，元太併購E Ink邁向電子紙之霸、斷然放棄LCD的祕辛，「這是背後死無葬身之地，只能一個方向往前衝的過程。」
搶進各產業 開創新可能
「大家講到竹科，好像只有台積電，但在電子紙領域，憑良心講沒別人了。」談到電子紙，1位年近8旬的老先生口氣很大，他手指著元太的Logo、紅黑二色的英文字「E Ink」，這是電子書閱讀器的代名詞，更是元太稱霸市場的起點。
這位長者是元太創辦人、永豐餘集團第二代掌門人何壽川。32年前，他率領永豐餘自造紙跨足科技，從面板小廠鹹魚翻身，躍為全世界最大的電子紙廠，如今以2,652億元的市值與永豐金相當，並列永豐餘集團的二大支柱，何壽川透露下一步戰略：「元太只要打開心胸做生意，就會無可限量。」
他進一步闡釋：「元太千萬不能挑客人，各行業有不一樣的商機，接下來可能要到各地建基地，第一線瞭解大家對電子紙的應用需求。」談到客戶，何壽川笑得闔不攏嘴，「個個是領域裡的大咖。」
挾省電優勢 攻大型廣告
「過去的黑白電子紙，主要供閱讀使用；現在的彩色電子紙，各產業都用得到。」他以建築業為例說明，以前貼大理石磁磚要挖礦，現在用電子紙就能做到同樣效果，美國加州已將電子紙應用在車牌，違規沒繳罰款的車主，車牌會變色反黑，不能上路。
本刊調查，元太逐漸走出客戶去庫存影響，準備搶食彩色電子紙商機，新廠將重兵發展大尺寸電子紙顯示器，企圖以成本優勢挑戰LCD（液晶顯示器）市場，計畫在5月29日股東會展示，「未來可能會選一面牆，利用彩色電子紙，變成會說話、會寫字的牆。」何壽川說。
這個想法來自與元太合作2年、開發變色車的BMW。這幾年，何壽川埋頭研究從「醣」找出低碳永續的解方，意外在這樁合作案發現，酷熱時車體變白反光，寒冷時變黑吸熱，車內耗能減少15％，決定利用自家新廠做大市場，秀彩色電子紙最新技術。
難道元太在電子紙市場沒敵人？何壽川微笑不語，但女婿、元太董事長李政昊不敢大意，「敵人永遠不是產業內的人，就像餐飲業的敵人，是Uber Eats、foodpanda。」隨著元太成功開發出彩色電子紙，「我們要成為改變世界的起點。」
電子紙靠省電優勢全面搶市，除了做大彩色電子書閱讀器，大尺寸廣告市場也是元太搶食的重點，但李政昊最看好彩色電子標籤，「這項應用可解決長期的缺工問題，隨著美國賣場龍頭Walmart宣布全面採用，一換就是5億片，有機會吸引其他賣場跟進採用。」
何壽川如今叱吒電子紙界，其實走過很長的顛簸路。「若不是看在永豐餘有扎實的基礎，投資銀行不敢放款給我們，也許認為元太賠掉2、30億元，對集團也不會傷筋動骨吧。」重新選擇會不會再走一樣的路？「正常的話，不會。」何壽川笑道。
奮戰路崎嶇 曾萌生退意
何壽川一開始是想做液晶面板廠。1992年，他為了找IP（矽智財），往返台美10萬多公里，聽聞美國有比LTPS（低溫多晶矽）更高一層的研究，直奔美國廣播通訊之父David Sarnoff的研究所，並決定成立台灣第一家液晶面板廠（TFT LCD，薄膜電晶體液晶顯示器），在元太投入驗證工作。
拚命三郎的何壽川，回國竟得了一場大病，被老同學押著住院檢查，確診肝病，才決定先挪一半的時間治療。所幸時任竹科管理局長薛香川，及時出手替學弟尋地建廠，卻遭質疑地處荒涼，薛香川解釋，元太是第一家進駐TFT聚落的廠商，直至聯電、友達等大廠進駐，何壽川才鬆一口氣。
元太主攻小尺寸面板，何壽川自嘲：「我憨膽把2.5代廠蓋成功了。」為何不朝大尺寸發展？何壽川以造紙業為戒，「我把造紙機台從2米半開始擴，只擴到6米，因為6米以上是洋人的生意，你要知道大機器輸掉是百億、千億元，現在（面板業）就是這個樣子。」
驚覺大面板是個錢坑，何壽川固守小尺寸面板，卻讓元太跟不上市場潮流，他因此萌生退意。惜才的何壽川開始為員工謀出路，發現許文龍（奇美電子創辦人）投入面板業，便親自帶吳炳昇（現奇景光電董事長）南下，「元太2.5代廠是我找吳炳昇蓋的，由吳來蓋3.5代廠最合適，許文龍覺得我很怪，竟然送上他想挖角的幹部。」
1997年，何壽川遠赴美國麻省理工學院，在多媒體實驗室驚見電子紙技術，他心想這項技術兼具節能且護眼，就是「未來顯示器」，決定支持實驗室衍生出來的新創公司E Ink。
併購小金雞 占市場先機
2005年，飛利浦原打算找元太代工閱讀器，最後竟將電子書顯示器部門賣給元太；2007年何壽川便專注收購E Ink工作，卻意外得知LG想買下韓國面板廠Hydis的FFS（廣視角技術）專利，李政昊為丈人打聽到蘋果將使用這項技術，何想利用授權金發展電子紙研發，火速買下Hydis，「這家公司最值錢只有FFS，才會出現收廠的新聞。」何壽川肯定地說：「這件事對他（李政昊）是很好的歷練。」
2009年元太成功併購E Ink，幫助何壽川站穩領先的戰略地位，獨吞彩色閱讀器換機潮商機，市場人士表示：「今年各電子書閱讀器品牌都有量產的規劃。」
外界不解當年元太併購E Ink，為何先掏2.15億美元收購，又追發1.2億特別股給對方？何壽川自爆併購案內幕：「2007年E Ink叫我買，中途卻耍賴寧可毀約賠錢也不賣，我告訴劉思誠（時任元太董事長），我就是要買。」
彼時，全球陷入金融海嘯，成立10年的E Ink遲遲繳不出獲利成績單，「他們募不到錢，準備拍賣公司，希望我參加。」何壽川質疑，這代表公司沒生意，這10年是玩假的嗎？他派劉思誠調查，發現大股東飛利浦準備賣股退場。
重團隊人和 發股挺員工
「飛利浦投資第1年就告訴對方，如果10年不成器，就不再投錢。」劉思誠認為機不可失，當時景氣不好，可便宜買下E Ink。
「我沒錢，只能用股票搏輸贏。」面對元太的存亡戰，何壽川放手豪賭提出：「如果元太股價到40元給你多少股票，漲到80元給你10％，而且這些股票要普發所有員工。」收購這天，他踏進E Ink辦公室，「大家覺得我是耶誕老公公，這位台灣老闆人真好，買公司送股票，人人有錢賺。」
他直言，經營一家企業，除了關注技術，更重視團隊與人和。攤開元太高層名單，何壽川強調，併購後每位技術人才全部留任，「技術長是E Ink出身，總經理甘博（甘豐源）從達意過來。」
達意由神通集團創辦人侯清雄創立，採用微杯（Microcup）技術投入電子紙，其與E Ink的微膠囊（Microcapsule）技術，都是當前電子紙主流技術。前者聚焦電子標籤、電子卡等產品，與E Ink專注閱讀器產品形成互補。
攬盡好人才 研發不手軟
2009年，友達看好電子紙市場，拿下達意超過3成股權，未料造化弄人，美國啟動面板反壟斷（反托拉斯）調查，友達遭罰5億美元，6位高層滯美慘遭牢獄之災，元氣大傷，讓友達斷送才剛起步的電子紙夢，決定賣掉所有持股。
與何壽川有私交的侯清雄請何相救，沒想到遭何壽川拒絕，堅持要大股東派人來談，「我對彭双浪（友達董事長）的開價沒討價還價，他拜託我留用所有員工也照單全收。」出手解友達燃眉之急，造就二公司之後的命運大不相同。
事實上，面板台廠長期飽受中國低價反噬，為擺脫景氣循環，不僅關廠瘦身，也加大力道搶進非面板事業拚奮起，友達更在2年前宣告重回電子紙市場，何壽川老神在在地說：「元太的E Ink與達意2樁併購案，讓全世界有經驗且最好的人才都在元太。」
何壽川搶人才，也緊盯元太的調薪及獎勵制度，研發投資更不手軟，每年研發費用平均為營收的16至18％，「因為技術不成熟，否則哪需編這麼高？達意當時有技術問題，黑白二色電子紙都做不好，怎麼做藍白黃紅四色電子紙？」何壽川搖頭說。
電子紙色彩 高標準檢視
他雖是理工背景出身，卻對色彩很有研究，曾擔任中華彩色副董事長，是推動台灣印刷從暗房走向數位化的推手，「當年我去美國接收公司，很詫異他們竟然改良印刷機在做，這種速度怎能達到我心中的低標，1小時生產1萬張。」他坦言，除了機器要改，顏色也是個問題。
「如果有人說黑白很好做，代表他外行。」何壽川有超過30年的色彩訓練，為記者上一堂色彩學，「以前新聞局底下的光華（雜誌）要我幫忙印東西，要求只能四色，不可以加黑白，我做實驗給他們看，各顏色疊在一起就是黑色，能調出1％到99％的灰階，就像故宮水墨畫，比真正的黑白更迷人。」
他滔滔不絕繼續說，夏普（Sharp）顯示器賣得好，是將GRB（三原色光模式）加入黃色，放在透明光下更接近我們所看到的顏色，這道理跟普通印刷一樣，「總裁（何壽川）對顏色相當執著，平時會帶色卡檢視顏色是否如實。」李政昊說。
元太在電子紙的耕耘終於開花結果。2007年亞馬遜（Amazon）推出Kindle後，電子書閱讀器爆紅，當年美國實體書1本約要價24美元，亞馬遜挾豐富內容優勢，喊出一本電子書10美元有找，掀起搶購熱潮，首批9萬台，5.5小時全部賣光。
不到4年，亞馬遜宣布電子書銷售首度超越實體書，吸引台廠大軍搶進，讓國內電子書投資總額衝破150億元。沒想到2011年蘋果推出iPad，衝擊閱讀器銷量，友達和台達電火速退出戰場，奠定元太一統江山的契機。
勇斷尾求生 獲利前景佳
2016年，何壽川果決斷尾（面板）求生（電子紙），成功讓元太擺脫虧損，獲利逐年攀高，「當初很多世界一流的大咖要做電子紙，他們不像我背後死無葬身之地，只能一個方向往前衝。」他操一口台語大笑著說：「慢慢買，也是一步賺。」
2019年李政昊接掌董座以來，先繳出獲利近百億元的新高成績單，去年雖受客戶去庫存影響，仍穩住次高，「以前我的壓力是掙扎求生，李政昊不一樣，如何不被別人超車，又要超越自己，這才是他的最大壓力。」何壽川笑著說道。
指數公司富時羅素（FTSE Russell）指出，電子紙是99.9％的綠色產品，助長電子紙商機大爆發，據國際研調機構Global Industry Analysts預測，未來7年複合年成長率27.1％，2030年商機上看432億美元，吸引外資法人高盛首評元太，預告今年起營運動能增溫，「彩色電子紙將為電子標籤和閱讀器帶來結構式改變。」蘋果知名分析師郭明錤說。
李政昊雄心勃勃指出，隨著小尺寸電子紙成本已經勝過LCD，接下來要用大尺寸電子紙超越LCD，並攻進全新的廣告市場，他以電子標籤為例，元太電子紙市占雖高，但在零售標籤市占卻不到1成，「元太是搞技術的人，我們必須滿足各行業不同需求，才能創造電子紙的更高價值和應用。」
化身醣經濟傳教士 何壽川要讓紙業再次偉大
永豐餘集團大家長何壽川將旗下公司陸續交棒給專業經理人後，於2021年創立永豐餘學院，並親自擔任學院院長。自此之後，七十多歲的何壽川，屢屢化身為造紙產業的傳教士，將復興源自於植物行光合作用所產生的「醣」經濟，當作自己最大的使命，穿梭在許多與循環經濟或淨零排放有關的活動，大聲疾呼重啟醣材料研究，方能幫助人類解決淨零排放問題。
歐盟新倡議 紙業新想像
去年11月30日，因新冠肺炎疫情等因素停辦5年的「亞洲漿紙產業永續發展會議」由台灣造紙公會接手、恢復舉辦，在這場匯集台、日、韓、泰等10國、60家公司、一百多位經營高層的會議中，何壽川特別應大會之邀，以「紙從哪裡來，將往哪裡去」為題，對日本王子製紙等亞洲紙業重量級公司的高層發表演講。
何壽川的演講不但在現場博得滿堂彩，歐洲造紙聯合會（CEPI）會後更索取其演講資料。何壽川用開心的口吻向本刊表示，一開始他也不知道CEPI為什麼對自己的演講內容有興趣，後來才發現，原來他所提倡的紙製品全新碳計量方法，與歐洲議會去年11月21日通過的「碳移除認證框架提案」，概念非常接近。該提案所提到的3種碳移除方法，很有可能讓造紙業因具備碳捕捉或碳儲存等固碳效用，而讓木纖維所產生的相關產品成為carbon footprint（碳足跡）的減項。
「ESG、淨零永續如果一路往下走，紙業會看到一些過去從來沒有想過的事！」何壽川用興奮的語氣與記者分享他對紙業未來的想像，並進一步表示，今年2月20日，歐盟理事會和歐洲議會已針對建立第一個歐盟「碳移除認證框架法規」達成臨時政治協議，後續將提交給理事會成員國代表和議會環境委員會批准；若獲批准，距離歐盟官方正式公告及生效的日子就不遠了。
迎綠色浪潮 回歸醣材料
何壽川嚴肅表示，照現在人類的經濟型態，再怎麼減碳也很難做到淨零排放。COP26的結論曾提到「Wood for Good」，意謂淨零唯一的解方，可能就是回到和植物相關的東西，讓二氧化碳被吸收或固定在泥土、樹、或其他相關事物。歐盟似乎也認同這樣的方向，所以打算讓紙製品變成碳排放的移除項，產生經濟價值。
1961年諾貝爾化學獎得主Melvin Calvin的研究提出，透過光合作用，1.6噸二氧化碳可形成一噸纖維素。何壽川樂觀認為，有朝一日，紙製品若能成為碳排的移除項，其經濟價值如何計算，大概就是依據Melvin Calvin的研究；換句話說，有一天造紙業若能產生類似碳權的收入，全都拜Melvin Calvin所賜。
醣是植物行光合作用時，體內的葉綠素吸收二氧化碳所合成。何壽川指出，地球上植物裡醣類的蘊藏量足以和化石燃料匹配，而人類歷史文明發展過程中，最初大部分都是以植物纖維為主，產生出許多物品，譬如美國及英國的火車車廂一開始就全都是木頭。直到二次大戰後，石化加工品挾著便宜、便利及重量輕等優勢，方取代許多「醣」材料的產物。現在，若說石化會對環境造成傷害、不能使用，勢必要回頭重新思考發展醣材料。
可想而知，在何壽川眼中，造紙業將因為全球淨零排放的大浪潮，而再次偉大！
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