擁護城河 台積電續強
以艾斯摩爾日前的法說會來看，主要放緩的項目是在邏輯晶片部分。而艾斯摩爾的主要客戶之一台積電，在繳出亮眼成績單之後，已經預計增加資本支出，也因此可以知道，放緩的部分顯然不是在台積電，而是它的競爭對手，例如三星與英特爾（Intel）。這很可能是因為這兩家公司在製程與良率出現瓶頸，所以暫緩擴張資本支出的腳步。
【達觀股市】半導體龍頭一喜一憂
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近期全球半導體族群走勢有如洗三溫暖。先是設備龍頭艾斯摩爾（ASML）的第三季訂單，遠不如市場預期，讓該公司股價創下近26年來最大單日跌幅；然而，台灣的護國神山台積電（TSMC）卻是繳出了超乎預期的營收、毛利率與資本支出，讓股價突破歷史新高。
那麼，為什麼同是半導體產業，會有這樣截然不同的走勢呢？
也就是說，雖然艾斯摩爾的表現不佳，但對於台積電來說這可能是個利多消息，因為高階製程的競爭優勢將會更為明顯，形成台積電的強力護城河。
但這樣就表示台積電的未來是萬里無雲嗎？其實也不盡然。
同樣以英特爾與三星的經驗為例來看，他們起初為了推升製程技術並爭取客戶，勢必要在還沒有明顯獲利貢獻之前，就持續擴張資本支出。等到確認技術落後、也無法取得客戶之後，才會開始放緩資本支出腳步。
而台積電目前成長最快的高速運算領域，主要是用於人工智慧相關晶片，這個部分也正處在前期快速擴張資本支出，但尚無法創造明顯獲利的階段。
以最早期的大型語言模型公司—OpenAI為例，雖然近期估值超過1,500億美元，但該公司明年的虧損可能高達140億美元，並預計要到2029年才會獲利。而如果連領先公司的表現都是如此，那就更遑論其他的競爭者了。
AI峰值 左右半導體
所以，台積電本身的競爭力絕對無虞，就像艾斯摩爾在高階設備領域，也幾乎是獨占一樣。但問題在這些大型語言模型的競爭者們，什麼時候會不堪虧損，像前述的英特爾或三星決定退出市場？整體人工智慧行業什麼時候會遇到投資峰值？而這才是半導體產業未來可能會遇到的關鍵問題。
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