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【達人理財】2招算出好價位　孫慶龍17年滾億元身價

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孫慶龍投資精算好價位，以上市企業合理價值及降息帶動本益比提升，算出明年大盤指數上漲27％。
孫慶龍投資精算好價位，以上市企業合理價值及降息帶動本益比提升，算出明年大盤指數上漲27％。
文
攝影

發布時間 2024.11.05 05:29 臺北時間

更新時間 2024.11.05 05:30 臺北時間

股價投資孫慶龍理財AI鴻海達人理財台積電
股價的好球帶，都在孫慶龍的計算之中。47歲的他嚴守操作紀律，耐心等待好公司跌入便宜價再進場，堅持「買低賣高」，吃進整條魚身。看好台灣因AI走大運，抱緊台積電、鴻海等權值股，尤其8月初股災，股價落入好球帶，他解定存1,200萬元勇敢加碼，今年報酬翻倍。

孫慶龍投資小檔案

  • 出生：1977年
  • 現職：《投資家日報》總監
  • 學歷： 成功大學中文系、英國艾希特大學財務管理碩士
  • 經歷：鑫圓滿證券投顧公司投資總監、《理財周刊》執行長、致理科技大學財金系講師

投資心法

  1. 看準AI趨勢，抱緊龍頭股
  2. 「本益比法」精算股價，好公司越跌越美麗
  3. 衛星持股，以「存股357」策略靈活操作
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孫慶龍形容投資要像依循四季節氣、務農種稻，切勿在秋老虎發威時買股。
「我今年績效還不錯，股票部位報酬翻倍啊！第四季不會再有爆炸性行情，我就存好股等變天。」《投資家日報》總監孫慶龍走在敦化南路的林蔭大道上說：「很多人喜歡在秋老虎發威時買股票，瘋狂追逐的結果，非但秋收不成，可能還會被市場『秋風掃落葉』。」他強調，市場在喊燒，反而要逢高出脫，投資就像務農種稻，要依循節氣：春耕、夏耘、秋收、冬藏。

出口連增　AI旺台股

「巴菲特投資遵循『買低賣高』這簡單4個字，我心有戚戚焉，很多人覺得是廢話，但是他們連廢話都做不到，投資人都過度關心『小狗』（指股價）跑到哪，淪為追高殺低。」孫慶龍教戰，精算好價位、評估上下車，才能安心抱股。他就是靠算出股價好球帶、精準打擊，17年來攀上億元身價。
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台灣在AI趨勢帶動下，電子資通訊產品占出口總額比重連11個月正增長。
孫慶龍認為首先要瞄準產業，跟著趨勢走，他判斷AI趨勢無庸置疑，相關概念股可望持續上攻，他在白板寫下台灣的英文TAIWAN，「台股（TAI）會因為AI旺（WAN）好多年，當對台股信心動搖時，高喊『TAIWAN』就對了！」
根據主計總處的數據，電子資通訊產品至今年8月，累計出口總額達1,981億美元，年增率21.6％，9月也增逾2成，創下連11紅，「AI持續旺台灣，帶動台股成長軌跡，至明年都不會改變。」孫慶龍抱緊權值股台積電和鴻海，「它們是投資標配，等股價回檔就大膽加碼。」
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台積電獲利軌跡明確，孫慶龍認為這類成長股，是富貴穩中求的好標的。

降息循環　對股市利多

「Fed決策是掌握台股財富密碼的鑰匙，這次睽違4年首度降息2碼，對台股是利多，我手上的龍頭股一張不賣。」孫慶龍用「內在價值法」解釋，假設A公司年賺10元，在完全不考慮風險因素的情況下，20年可賺200元，這就是A公司的企業價值。
加上風險因素，也就是將經營企業的風險貼水，及市場的無風險利率，相加得出「折現率」，以5.25％折現率計算（5％風險貼水＋0.25％的無風險利率），A公司一年後的合理價值為9.5元（註1，10÷(1+5.25%)=9.5）；2年後為9.03元（註2，10÷(1+5.25%)2=9.03），以此推算，加總20年來，A公司折現後的合理價值為122.02元。
以去年Fed升息至5.5％，則A公司的合理價值，便從122.02元下調至82.31元，修正幅度32.5％，這是美國暴力升息下，台股修正壓力極大的關鍵。反觀降息則會為企業帶來利多，以Fed點陣圖來看，預估2025年降息8碼，企業合理價值來到94.63元，相較於2023年的82.31元，升幅達14.94％。「降息循環啟動，激勵股市利多，我對明年仍有信心。」孫慶龍說。

本益比法　計算便宜價

至於買進價位怎麼估算？孫慶龍以鴻海為例，「每股純益（EPS）×本益比倍數＝股價，從鴻海前9月營收數據，可進一步推算今年營收目標價與預估EPS。」先查詢最新累積營收年增率，再找出上一年度的營收數據，以公式「上一年度的營收×（一＋最新一年的累積營收年增率）」計算出今年營收推估值；接著查詢近四季的稅後淨利率，以「今年營收推估值×近四季平均稅後淨利率」計算出預估稅後淨利，再除以發行股數，可得出每股稅後淨利EPS。
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AI大趨勢形成，鴻海走勢犀利，遇回檔是加碼機會。
孫慶龍算出鴻海明年的EPS達17.22元，再參考過去最高和最低本益比，相減除以5，可算出特價至瘋狂價等6個價格區間（見表格）。以鴻海EPS17.22元×最低本益比9.47倍＝股價163.07元，意即2025年鴻海在此獲利基礎下，特價為163.07元。因此8月5日股災，鴻海跌至160元，孫慶龍便趕緊解定存，補進15張，「市場給出這麼好的機會，當然要狂買！」
學員Sofia說，孫慶龍看大方向，用財報分析算出好價位，買進成長股穩賺。她回憶7年前鴻海創辦人郭台銘在股東會上喊話，股價沒有200元不退休，「當時市場預料股價奔2字頭，瘋狂追逐，只有慶龍老師警覺到鴻海危機，庫存周轉率低、獲利也未見成長，不該追高。直到2020年，看好半導體大爆炸，見到鴻海的月KD在25以下、低檔黃金交叉才進場。」助理國強笑說：「慶龍老師不是報牌、賺快錢的派別，身為『價值投資派』，買進鴻海的前3年幾乎躺平，大家都罵翻了！他卻淡定回覆，報酬是耐心等出來的。」
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存股口訣　靈活三五七

核心持股要長抱，但衛星持股會適時加減碼。孫慶龍將京元電納入衛星持股，以「存股三五七」策略賺價差。
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孫慶龍將京元電納入衛星持股，以「存股357」策略靈活賺價差。
他解釋，京元電5年來平均配發現金股利為2.7元，殖利率落在3％、5％、7％時，股價依序為昂貴價90元、合理價54元、便宜價38.6元，「超過昂貴價時就分批賣出，平均勝率都有88％。」孫慶龍透露，均價40元持有80張，總持有成本約323萬元，在今年5月陸續賣出，獲利345萬元，報酬率達106％。
股海投資17年，孫慶龍滾出上億元身價。中文系畢業的他，當初為了媲美醫科女友享高收入，闖進股海，玩選擇權賠掉500萬元，從此告誡自己謹慎操作穩穩賺。
今年的他則是事業、家庭齊旺，8月初女兒誕生，孫慶龍笑得眼睛瞇成一條線，「我還跟月子中心展延一個月，老婆生產太辛苦了，讓母女都能得到最好的照顧。」值得一提的是，他熱愛深度旅行，一去就是50天，也從旅行中領悟投資之道，笑說：「只有投資，才能讓我坐在巴黎香榭大道時，還有海公公（指鴻海）繼續幫我賺錢。」

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