【達觀股市】南北韓和解 資本市場冷反應

mm-logo會員專區財經理財
南北韓領導人會面後,資本市場並沒太多反應,因為影響市場的重要因子還是經濟。(東方IC)
南北韓領導人會面後,資本市場並沒太多反應,因為影響市場的重要因子還是經濟。(東方IC)
南北韓領導人上週會面後,簽署了《板門店宣言》,商定停止一切敵對行為,共同爭取在年內宣布結束戰爭狀態。然而,資本市場並沒有對此事件起太多的反應,南韓股市也僅以小漲作收。
或許是因為北韓過去有多次毀約紀錄;又或許是南北韓領導人過去的2次高峰會,市場並沒有特別演出。不過,如果投資人還有印象的話,前2次高峰會分別在2000年與2007年舉行,而這2個年度剛好發生網路泡沫與次貸風暴。
這當然只是巧合,但也說明了,雖然南北韓和平相處是好事,卻不會是影響資本市場的重要因子,真正的關鍵還是在經濟層面。以目前的市況來看,貨幣因素決定了市場的主要方向。事實上,上週美國10年期公債殖利率突破3%,即引發了資本市場一陣恐慌。
然而從過去經驗來看,當殖利率曲線還是正斜率,也就是當10年期公債殖利率仍大於2年期公債殖利率時,市場多數時間仍處在高檔震盪。真正要有崩盤般的金融危機,往往要等到殖利率曲線轉為負斜率之後才會發生,原因我們在上週的專欄中已有說明。也因此,3%的10年期公債殖利率只是通往危機的過程,而非終點。

通膨升溫 高檔震盪

5月12日就是伊朗核協議談判,由於北韓情勢暫時底定,所以川普在伊朗談判上有更多空間,包括近期對中興的制裁,也是源自於該公司違反了對伊朗經濟制裁的協定。
因此,如果屆時談判失敗,原油價格可能進一步竄高,而台灣的汽油價格已經創近3年多新高了,通膨升溫將會讓升息加速,讓我們往負斜率的殖利率曲線走去。
但在那之前,我認為要看到加權指數超過20%以上的修正、進入熊市的狀況,將不容易發生,最有可能就是高檔震盪,波動加劇。
既然是高檔震盪,那麼,選擇那些已經大幅修正的族群會比較安全,例如5G相關族群。這是因為儘管投信與外資陸續離場,但基礎建設升級是不可逆的趨勢,當它們修正了過去偏高的評價後,或許就是投資人進場的時機。
 

小心意大意義,小額贊助鏡週刊!