「今年很像2013年，當時市場上也緊盯聯準會發言，熱烈討論何時縮減購債。」兆豐台灣金傳精選股息基金經理人詹佩玲回顧8年前的氛圍，「結果聯準會在2014年開始退場，2015年底升息，而金融股股價則提前在2013年起漲。」她認為，這次應該也會複製過去經驗，投資人要好好把握進場時機。
【理財最前線】升息助攻買點浮現 8檔長線金融好股出列
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金融股動起來！今年來金控獲利大躍進，不但前8個月累積稅後淨利年增2位數起跳，配合海外投資亮眼、外資投信持續加碼，及大環境將邁入升息循環，利差優勢進一步推升營運動能。長線來看，金融股握有一手好牌，此時投資人該怎麼選，才能跟著吃香喝辣？
估股價淨值比 可望上調
先看金控股王富邦金當時走勢。2013年初股價約34元，之後一路攀升，股價最高漲到2015年5月的69元，翻了1倍；同期國泰金則從31元漲至54元，漲幅超過7成。若聯準會參照過去作法，縮減購債後隔年升息，且金融股股價在升息前半年見高，那麼以股價慣性推估，今年將是參與金融股長線行情最好時機。
那麼，現在該怎麼挑金融股？「股價淨值比（PB）、股東權益報酬率（ROE）、流動性是法人選股重要指標，另外，再納入過去5年平均殖利率。」詹佩玲點出四方向。
首先是股價淨值比，「進入升息循環，金融股整體評價有機會往上調整；其中PB是最常見的評價方式，目前平均不到1.1倍，預估未來合理PB初步可先看到1.5倍。」她建議，除了參考整體金融產業的股價淨值比外，也可留意個別公司過去的PB區間。
如富邦金過去16年PB最低0.66倍、最高1.87倍，目前約1.07倍；金融股整體評價提升至1.5倍，以第二季富邦金淨值73.35元計算，股價可望上看110元，成為首檔擠進百元俱樂部的金控股。
壽險行情看好 年增強勁
若以本益比衡量金控股價，股價想像空間更大。鉅豐財經資訊執行長郭恭克指出，金控公司深受子公司獲利波動影響，例如以壽險為主的金控，獲利關鍵在於利差益高低，特別是國際債券收益率、匯率以及美台股市多空，都能左右成績，僅以PB值衡量金控股價，太過保守。
精算達人怪老子蕭世斌也認為，以本益比評價金融股更具參考性，合理本益比為10倍。像目前國泰金本益比約6到7倍確實不貴，「只要投資人認清金融股本質，不要有獲利會爆發性成長的不切實際期待，那麼就算聯準會不升息，現在也可以進場。」
其次，是觀察股東權益報酬率，「ROE就是金融股的獲利表現，若趨勢逐季向上，評價有機會調升，驅動股價淨值比往1.5倍靠近，反之就會調降，不是長期投資首選。」詹佩玲認為，壽險為主的金控受惠資本利得及升息，今年來獲利年增強勁，是這波行情下最看好標的。
像富邦金上半年ROE居金融股之冠、達10.92％；國泰金排名第二，為10.24％，相較去年，金控雙雄皆大躍進；緊追在後的還有京城銀9.19％、中信金8.02％，都是上半年獲利優等生。
留意銀行金控 成長穩健
但是怪老子提醒，以壽險為主的金控，獲利表現常看市場臉色，波動起伏較大。以國泰金為例，第二季在「損益衡量金融資產之損益」部分，占比高達62.3％，今年因台股、美股及海外投資表現不錯，獲利一鳴驚人；但若回頭看去年第一季，「損益衡量金融資產之損益」則是負66.53％，代表獲利成敗幾乎是市場行情說了算。
「若投資人無法承擔市場上下波動風險，建議可留意以手續費及佣金收入為主的銀行金控。」他舉例，像玉山金獲利就持續穩健成長，但目前價格不算特別便宜，提供投資人參考。
最後要觀察流動性及殖利率，「目前金融類股股價多在20至30元，法人會盡量挑選成交量逾千張以上標的。此外，受惠經濟復甦及金融市場多頭行情，上半年15家金控獲利逼近3,400億元，相當於去年水準，因此明年現金股利值得期待，殖利率若超過5％即是不錯標的，搭配觀察過去5年平均殖利率若也超過4％，更是優選。」詹佩玲說。
就目前券商預估，2021年度殖利率5％以上的金融股其實很普遍，至於6％以上則包括開發金11.4％、國泰金6.8％、中信金6.5％、國票金6.3％、京城銀6.2％及永豐金6.1％。
綜合法人看法，長線適合布局的金融股，除金控雙雄及ROE快速成長的標的，如元大金、中信金、京城銀，官股代表具穩健色彩的兆豐金、第一金也在殖利率表現優異，今年獲利雙位數增長、且明年股息可期下受到青睞。另外，上海商銀資產品質一向良好，加上配息穩定，過去5年殖利率皆逾4％，也是達人心中的口袋名單。
富邦金攻百元 衝高台股
其中，國泰金今年全年每股純益估9.2元，目前本益比僅6.5倍，以第二季淨值60.27元計算，股價淨值比未及1倍；若採保守評價，以PB 1.2倍預估，股價至少應72元，但目前不及60元，難怪國泰金控總經理李長庚會為自家股價抱屈。
另外，第一金前8月獲利優於預期，年增22％，主要是銀行呆帳費用降低、證券子公司獲利年增逾200％貢獻；券商預估在獲利成長、現金股利配發率維持7成左右下，2021年度殖利率將逼近5％，是存股族可長線買進的安心標的。以目前PB約1.26倍，未來一年保守估計將提升至1.5倍試算，股價可看到27元。
郭恭克認為，不論就獲利成長角度或金融資產品質，金控雙雄、兆豐金、上海商銀及玉山金，都是值得長線布局的優質股。「尤其富邦金，若領頭攻上百元，就可進一步帶動國泰金股價，甚至刺激台股指數續創新高。」換言之，在電子、傳產族群漲多回檔後，金融股在繳出亮眼的獲利成績下，將成為多頭最後一塊拼圖。
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