通膨問題未解，聯準會持續升息，5月以來，美股連番重挫，美科技巨頭市值已蒸發1兆美元，台股則是一度失守萬六，全球股市進入空頭，市場悲觀氣氛不止。本刊專訪國泰投信董事長張錫，國票金前總經理、經濟學家丁予嘉，及康和證券投資總監廖繼弘3位專家，為投資人釐清台股後市，提出因應之道。
【理財最前線】空頭來襲萬六保衛 3大名家揭台股落底訊號
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5月大逃殺！台股4月已重挫1,100點，進入5月，美國聯準會如預期升息2碼，雖然利空出盡，但僅是一日行情，之後美股持續探底，台股也一路震盪向下。護國神山台積電更步入中長空，現階段究竟該勇敢進場，還是保守觀望？本刊專訪台股3大名家，從落底訊號帶你看懂大盤後市，並擬定操作策略。
國泰投信董事長張錫：台積電史上最甜價浮現
目前台股可謂集重大利空於一身，包括貨幣緊縮、高通膨、烏俄戰爭，以及疫情爆發致中國再次封城，一連串壞消息，持續測試台股底部。但其實這些利空環環相扣，戰爭推升油價，油價刺激通膨高漲，聯準會為抑制通膨而加快升息腳步。
以期貨交易來看，先前已反映聯準會全年將升息12碼，這是極度嚴重情況；若將其視為最糟的底線，未來只要聯準會升息幅度低於12碼，對股市來說就是加分。而3月通膨數字是最高峰，4至5月仍高，但已開始下降，6月之後通膨壓力會明顯趨緩。
因此，台股落底的第一個訊號，是油價在100至110美元盤整，不再進一步攀升。3月初烏俄開戰不久，油價一路衝高至130美元，之後回落至100美元左右；假設烏俄戰爭尚未結束，油價卻不再飆漲，若雙方談和不打了，油價還會往下跌。最差狀況是，油價再噴至130美元以上，但這機率微乎其微。
第二是美股不再破底。這波台股權值股重挫，主因在美股投資氣氛轉空，而被當作提款機。一旦美股止穩，市場恐慌情緒不再蔓延，台股才可能出現「有基之彈」。而觀察美股最重要二指標，一是科技股代表AMD（超微半導體），另一則是內需股星巴克，如果這二檔個股能率先止跌回升，台股也不會寂寞。
第三是美國10年期公債殖利率維持在3％左右、不再攀升；一旦如此，代表市場預期通膨將趨緩，資金回流速度就會很快。因此，下半年台股首選，一定是這波被誤殺的科技股，像晶圓代工、電動車、雲端伺服器等，現在都到了非常便宜的價位。特別是台積電，基本面根本不用擔心，目前價位堪稱史上最具吸引力，進場風險極低，物超所值。投資人不要被恐慌情緒影響，而錯過好買點。
經濟學家丁予嘉：全年最好買點就在5月
今年投資必須看通膨臉色，目前判斷5月美國通膨數字出爐，應該就能觸頂。先前市場有人喊出，今年美國聯準會將升息9或10碼，數字都太誇張，合理判斷接下來應每次升息1碼，且6月之後，通膨數字就會明顯下滑。
主要原因在驅動通膨攀升的關鍵—供應鏈斷鏈問題，將隨著新冠疫情流感化，及各國陸續解封逐步緩解。尤其疫情發生前，全球幾乎是超額產能（excess capacity），配合消費需求端不如以往那麼強勁，5月之後聯準會將放慢升息腳步，預估全年最多升息6碼。
在此情況下，美元仍將維持強勢格局，但漲幅會趨緩，配合烏俄戰爭後續爆發毀滅式攻擊的可能性低，美元再大幅升值空間有限。因此，下半年資金應會回頭尋找價值被低估的標的，例如台股。更直接來說，全年股市最好的買點，應該就在5月。
尤其台積電，現在根本應該閉著眼睛買。一般預估今年台積電可賺32元，以目前價位來看本益比不到16倍，重點是受惠美元升值，台積電全年獲利一定會再走高，且明年還會成長3成，每股純益上看40元。現在能看到這價位機會不多，2年內競爭力又是全球最強，此時進場，投資人根本不用擔心。
至於台股落底訊號，第一要看5月之後，美國通膨數字是否再走高，若不再創高，對股市就是好消息；第二、美國那斯達克指數不再破新低；第三、美國10年期公債殖利率不再飆升、衝破3.1％。一旦債券進入盤整，市場資金就會回頭尋找成長股，屆時台股包括晶圓代工、半導體、航運航空、電動車相關族群，都可留意。
康和證券投資總監廖繼弘：守2年線可望中期反彈
現在大環境可說是沒有一件好消息，在眾利空匯集下，台股月K線以中長黑跌破年線，而且年線持續向下，指數壓力確實不小。
像台積電，自年初高點688元計算，回檔已超過2成，不但符合空頭條件，且週KD也出現低檔鈍化現象，除非接下來大盤強力扭轉上攻，指數反彈至萬七之上，否則中長線來看盤勢相對偏空，投資人在操作上仍需保守。
台股要止跌，還是得先看美股，尤其費城半導體指數要先止穩。目前費半指數在2年線附近掙扎，若指數維持震盪、不再下探，台股電子股就不至於跟跌，甚至金融、傳產股也不再受拖累。
其實年初以來，富邦金、國泰金就已經不太漲，這說明了就算是相對抗跌的價值股，面對弱勢行情，仍將環環相扣，無法獨善其身。因此，電子股能夠穩住是關鍵。
其次，美國10年期公債殖利率不再走揚。過去經驗，美國10年期公債殖利率升至3％以上，電子股就會明顯修正，道理很簡單，當無風險報酬都有3％，市場承擔電子股股價波動的意願便下滑。目前美國10年期公債殖利率約2.9％，未來要持續觀察是否會突破2018年11月高點的3.25％，突破自然不是好消息。
最後，如若大盤能守住2年線（15600至15800點），醞釀週KD反轉向上，接下來或可期待中期反彈。但要注意，台股中長線偏空，目前頂多一日行情，盤面上缺乏帶頭上攻的強勢股；若投資人傾向短線進出，則可留意週KD相對強勢族群，包括ABF載板、電子紙、伺服器相關及航運股，低買高賣、區間操作。
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