日往昔升息 三度掀風暴
這樣的說法，首先來自日本央行副總裁的談話。他表示，負利率政策退場對日本經濟的影響相對小，日本央行將仔細評估狀況，並考慮退出的時間與做法。而日本央行總裁隔天隨即表示，如果脫離了負利率，日本央行目前有幾個利率目標選項，而從今年底到邁入明年之際，政策將會更具考驗，官方會加強適度溝通並推動合宜政策。
【達觀股市】日本央行貨幣政策 牽動資金流向
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就在市場紛紛猜測，美國聯準會將在什麼時間點開始降息的這個時候，日本央行釋出了可能調整貨幣政策的消息。只不過跟大多數央行即將停止升息，甚至開始降息的方向不同，日本央行考慮的是可能退出負利率政策。
這樣的消息一出，讓日圓出現大幅升值，1美元兌日圓由147元左右快速下跌至141元，連帶也讓亞洲貨幣兌美元出現明顯升值。
就過往經驗來看，日本央行貨幣政策轉向，往往會導致全球金融風險大幅提升。例如1989年開始升息，1990年包括美國在內都出現經濟衰退與資產泡沫破滅現象；2000年8月開始升息，網際網路泡沫開始破滅；2006年7月開始升息，1年半後美國的次貸風暴釀成了全球金融危機。
這是因為日本央行一直以來都是全球貨幣政策調整的末梢，除了日本央行因長期經濟處於通縮環境，通膨反應速度較慢之外，日本政府官員的決策過程緩慢也是原因之一，這也才會出現當日本央行升息之後，往往都已經離經濟危機不遠的現象，因為這個時候通常都已經是其他國家的升息循環末梢。
另一個原因則是日圓作為套利交易貨幣的機制。如果日圓升值或日本利率調升，那麼，過去借日圓投資非日圓資產的資金，恐怕就得回流日本，這麼一來，一方面會造成海外風險資產被大幅賣出，另一方面，這些回流日本的資金會進一步推升日圓匯率，然後再持續強化上述循環。
簡單來說，就是一個去槓桿的資金回流過程，而一切取決於日本央行接下來的貨幣走向。即將到來的18、19日的貨幣政策會議，應該會有更明朗的結果，投資人可密切觀察。
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