首先要注意的是烏俄戰爭，由於俄、烏2國都是糧食生產大國，俄國更是歐盟最大的天然氣與石油供應國，現在國際間雖沒有實質制裁俄國能源出口，但是鑒於制裁的前景，也沒有國家敢碰俄國的能源與農產品，這樣的壓力已經讓全球商品價格狂飆，Bloomberg商品指數上週狂漲11％，是1974年以來最大單週漲幅。
【基金講堂】公債殖利率一旦倒掛 美經濟將陷衰退
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我想，美國經濟將難以避免地進入衰退了。本來聯準會的升息縮表就已經箭在弦上，經濟成長已經面臨巨大資金退潮的壓力，現在烏俄戰爭勢必會推高通膨，加上Fed主席鮑威爾已經表態要付出一切代價來控制通膨，經濟衰退與資本市場震盪，將不會是Fed主要關心的部分。
資產估值過高 金融失衡
據英國國家經濟社會研究院的估計，如果歐美制裁俄國能源出口，恐怕會讓油價飆漲到150美元，並引發供應鏈危機，進而讓全球經濟損失超過一兆美元，經濟成長率下降1％，通膨則將因此提高3％。
如此一來，Fed升息的腳步與力度都將更為堅決，鮑威爾甚至公開尊崇1980年代的聯準會主席保羅沃爾，當年的保羅沃爾即使傷害經濟，也要控制通膨，鮑威爾也肯定表態他將依循保羅沃爾的腳步。
現在投資人應該要密切關注美國公債殖利率是否出現倒掛，因為市場對於熊市的擔心越來越強，長期經濟趨緩但是短期資金將持續緊縮，這都會引發資金流入長債避險，進而引起長債利率低於短債的現象（倒掛），一旦出現倒掛，美國經濟將100％陷入衰退，沒有例外。
另外，聯準會在過去一年2次發布金融穩定報告，加上前次的會議紀錄，已經連續3次提到資產估值偏高的問題，並點名S&P500指數、房價、對沖基金以及高收益公司債。但是Fed在擔憂資產估值過高的金融失衡現象時，又強調當前的銀行體系資本充足且流動性強，相對以前具有更高的抵禦能力。
結論是聯準會不會忍受長期通膨偏高，且會不惜一切控制通膨，即使過程要犧牲經濟或是股市也不會改變這個立場。甚至Fed認為在貨幣正常化的過程中，現在許多資產估值真的過高，應該要來個大幅修正，而這個修正衝擊，銀行體系是可以抵禦的。
換句話說，Fed已經做好股市大跌的準備，而且不會像川普時期一樣，急著進場干預了。
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